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波士顿矩阵在企业财务战略中应用研究 　　【摘要】传统的财务分析受财务指标的局限，与企业业务活动的结合度不高。为此，本文探讨了如何利用波士顿矩阵理论，在财务分析中融入业务分析，以期更多地关注企业内外部环境变化对财务活动结果的影响，从而更好地为企业财务战略服务。 　　【关键词】波士顿矩阵 财务分析 财务战略 　　一、波士顿矩阵解析 　　波士顿矩阵以“市场增长率”为纵轴变量，以“相对市场份额”为横轴变量，组成构成一个坐标系。坐标平面分为四个象限，依次为问题业务、明星业务、现金牛业务和瘦狗业务，各业务的增长能力和市场地位不同，对企业财务政策的影响也不同。 　　（一）问题业务的特征 　　问题业务是指高增长速度、低市场份额的业务，即处于高增长率、低市场占有率象限内的产品组合。问题业务产品销售收入增长很快，说明发展前景比较可观，而市场份额小则又说明了其可能面临着激励的竞争对手的竞争，经营风险比较大。依据发展前景，可以将问题业务细分为有发展前途的问题业务和无发展前途的问题业务。对于有发展前途的问题业务，一般采取支持性策略以促使其向现金牛转化；对没有发展前途的问题业务，宜采取放弃策略，以避免其继续消耗企业资源。 　　（二）明星业务的特征 　　明星业务是指指高增长、高市场份额业务，它是指处于高增长率、高市场占有率象限内的产品组合，在企业业务组合中具有最佳发展机会和获利能力的业务，这些业务很可能会在日后成为企业现金的主要来源，需要加大投资力度以支持其迅速成长。 　　（三）现金牛业务的特征 　　现金牛业务是指低增长、高市场份额业务，它是指处于低增长率、高市场占有率象限内的产品组合。现金牛业务会产生大量的经营现金净流量，但未来的增长前景比较有限。对于现金牛业务，应当采取维持策略，保持其市场份额，并利用现金牛所产生的利润来支持问题和明星业务的发展。 　　（四）瘦狗业务的特征 　　瘦狗业务是指低增长、低市场份额业务，它是处在低增长率、低市场占有率象限内的产品组合。瘦狗业务既不能产生大量现金，也不需要投入大量??金，往往处于产品生命周期的衰退期。对于瘦狗业务，一般宜采取放弃策略。 　　二、波士顿矩阵的财务分析 　　（一）问题业务分析 　　根据波士顿矩阵，企业业务组合中的所有业务都是由问题业务发展而来的，其市场相对份额小于1，但是该业务的市场增长率却高于10%。高速增长意味着需要源源不断的现金支持，而相对市场占有率低则说明经营风险比较高，问题业务的财务特点是净现金流量为负值。其增长主要是靠资源驱动的，利润率比较低。在对于问题业务进行财务分析时，还要注意对竞争对手的分析，如果竞争对手的市场占有率也比较低，则说明竞争比较充分，只要能解决营销问题，那么问题业务有可能进一步成长为明星业务，如果其中某竞争对手的市场占有率比较高，则成长为明星业务的风险比较大，从而决定采取放弃策略还是支持财略。 　　（二）明星业务分析 　　明星业务是指问题业务成功地发展成为该产品市场的领先者后，企业在该快速增长的市场中（销售增长率大于10%）成为最大的或者主要的市场份额占有者（相对市场占有率大于1）。明星业务一开始并不一定能够为企业带来正向的现金流量。相反，由于明星业务要不断地巩固在竞争激烈的市场的领先优势，企业必须继续地加大对该业务的现金投入。只有当该业务的市场优势完全确立，其他竞争者无力进行挑战之时，企业才可能减少资金投入。当不需要借助于高增长保持其市场份额时，明星业务才算成长为现金牛业务。对于明星业务进行财务分析的重点是毛利润，因为毛利润是产品售价与生产成本之差，是衡量开支业务市场竞争状况和竞争能力的主要指标。 　　（三）现金牛业务分析 　　当明星业务的市场趋于饱和，即销售增长率趋于下降（市场增长率下降到10%以内）后，但是其相对市场占有率仍然处于1以上，在这种配置下，表明明星业务不再需要大量的资金投入，同时却有比较大的现金流入，便开始转变成为金牛业务。明星业务一旦转化为现金牛，便标志着该产品已经进入成熟期，并且成为了企业现金的主要来源。处于成熟期的业务在行业中的地位已经稳固，即销售额量大且稳定，经营风险比较低，此时的财务策略是一方面最大限度地收获现金，同时可以最大限度地利用财务杠杆，递加债务融资。以便对其他明星业务和问题业务提供资金支持。 　　现金牛业务首要财务特征是销售量大，尽管增长率低，因为其市场地位已经没有竞争者能够动摇；现金牛业务的第二个财务特征是可以为企业提供正向现金流量，由于市场增长率低，企业不需要再给予其大量的资金投入，相反，企业在前期的大量资金投入处于回报阶段，支持其他产品，特别是为明星业务的投资提供后盾。对于现金牛业务财务分析，应侧重于企业的增长趋势分析，以便从总体上把握现金牛业务所处的发展阶段和发展水平，从而进行准确的财