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分部经理机会主义行为与信息租金抽取权衡 　　摘要： 多元化企业中， 由于信息不对称和外部环境不确定性的存在， 会导致分部经理存在机会主义行为倾向， 而机会主义行为的存在会影响总部的最优决策以及最终收益。本文对分部经理机会主义行为与信息租金抽取权衡关系进行扩展研究。首先对分部经理隐藏信息和隐藏行动综合作用下的信息租金问题进行了研究； 其次分析了引入总部监管因素后分部经理的机会主义行为与信息租金抽取之间的权衡问题。 　　关键词： 隐藏信息； 隐藏行动； 信息租金 　　中图分类号： F832.21文献标识码： A文章编号： 1009-055X（2013）02-0047-07 　　多元化企业中， 总部与分部之间由于信息不对称（asymmetric information）和外部环境不确定性的存在， 会产生利益冲突[1-4]。分部经理是追求自我效用满足的， 因此存在机会主义行为①（opportunistic behavior）倾向， 而机会主义行为的存在会影响总部的最优决策[5-6]。总部为了减缓分部经理机会主义行为的发生， 会给予分部经理一定的信息租金②（information rent）， 诱使分部经理与总部利益取向趋于一致[1-3、 7-8]。目前的文献， 主要集中研究分部经理隐藏信息hidden information）和分部经理隐藏行动（hidden action）分别对信息租金的影响。一部分集中研究分部经理隐藏信息与信息租金抽取的权衡关系③， 在非对称信息条件下， 总部通过付给分部经理信息租金的方式诱使分部经理显示其私人信息， 从而达到双方的利益协调； 还有一部分主要研究分部经理隐藏行动与信息租金抽取之间的权衡关系④， 总部通过付给分部经理信息租金来使分部经理选择总部满意的行动。分部经理的机会主义行为是隐藏信息与隐藏行动两者并存， 甚至是两者混合的， 因此有必要对分部经理在两者混合作用下获得的信息租金进行研究。在引入总部监管扰动下， 分部经理的机会主义行为会发生一定的变化， 并进一步导致分部经理信息租金的变化[9-10]。 　　本文试图将分部经理机会主义行为与信息租金抽取之间的权衡关系进行扩展研究， 在现有研究的基础上做了如下扩展： （1）考虑了分部经理隐藏信息和隐藏行动的混合作用与信息租金抽取的权衡关系； （2）考虑了引入总部监管扰动因素后， 分部经理机会主义行为与信息租金抽取的权衡关系。本文的研究思路如下： 首先， 在本文的假设条件下， 将分部经理隐藏信息与信息租金抽取之间的权衡关系进行了梳理； 然后， 考虑分部经理隐藏信息和隐藏行动的混合作用与信息租金抽取之间的权衡关系； 最后， 引入总部监管扰动， 分析分部经理的机会主义行为与信息租金抽取之间的权衡关系。 　　一、 分部经理隐藏信息与信息租金抽取的权衡关系 　　本文考虑由两个分部组成的简单多元化企业， 并假设总部有权根据分部经理的申报调配资金。总部只依赖自利的分部经理提供的关于项目质量的私人信息来配置资金， 项目唯一的投入是资本， 总部与分部经理都以各自效用最大化为目标， 这使得分部经理有隐藏信息的机会主义行为倾向。为此， 总部通过支付给分部经理一定的信息租金， 诱使分部经理如实上报拥有的私人信息， 使其与总部利益取向趋于一致， 并最终实现总部收益最大化。信息租金具体到此处是指在信息不对称条件下， 分部经理通过谎报项目质量信息获得的超额收益。 　　（一） 模型基本假设 　　假设1分部项目收益符合边际递减率， 并符合如下函数形式： Vi=Ri（ki， mi）+εi=nki+δmiki-[SX（]1[]2[SX）]k2i-rki+εi（1）， 其中， n为常数， ki为总部配给分部的资金， δ∈[0， 1]是项目质量信息mi对项目收益的影响系数， 项目质量信息的分布情况是公共知识， 但分部经理拥有项目质量的私人信息mi， r为资本成本且n≥r（保证投资有意义）。εi是均值为0方差为σ2的正态分布随机变量（如外部环境的不确定因素等）， 并且mi与εi是独立的。 　　假设2假设项目质量信息的风险率是关于m的增函数μi（mi）=[SX（]fi（mi）[]1-Fi（mi）[SX）]（2）， 其中mi∈[0， m[TX-]]， fi（mi）、 Fi（mi）分别为项目质量信息的密度函数及分布函数。 　　假设3总部是风险中性的， 分部经理的效用为EUi（mi）=EWi+γδmiki， 其中Wi=W0+φVi， W0是分部经理的薪酬， φ∈[0， 1]是利润分享系数， γ∈[0， 1]为分部经理对资金的偏好程度， 总部的期望效用等于其期望收益， 即EV（V1+V2）=E（V1+V2） 。 　　假设4企业不存在融资约束问题， 即总部配置给分部的资金是在满足分部经理