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试论PE基金LPA与LP权益保护 　　摘 要：对于有限合伙制PE基金而言，规范与约束全体合伙人的核心法律文件就是有限合伙协议（Limited Partnership Agreement，LPA）。它直接确定了LP与GP的权利与义务，以及LP如何保护自己的权益与GP如何承担自己的责任，是有限合伙的“宪法性文件”，也是保护LP权益最重要的文件。拟从LPA自身性质、“全面版本LPA”与“工商版本LPA”、主要潜在风险等角度出发，全面揭示LP在签署LPA时应当注意的各个问题点，为LP实现在LPA中自身权益的保障提供有益借鉴。 　　关键词：PE基金；LPA；LP权益保护 　　中图分类号：F830 文献标志码：A 文章编号：1673-291X（2013）24-0149-04 　　一、问题概述 　　有限合伙制PE基金中，LPA是“宪法性文件”，是其他所有法律文件的“母法”，其他法律文件都应该尊重与遵守LPA所设定的权利与义务。同时，有限合伙制企业是一种体现“资合”与“人合”相互结合的企业组织体，具体表现在：其一，LP与LP之间属于资合，这是因为LP对于整个PE基金而言，其价值就在于出资，而不在于其特殊的身份特征。其二，LP对于GP而言，也是资合，这是因为从法理上而言LP对于GP的意义也仅在于其出资，而不存在人身方面的特殊信任。其三，但是，GP对于LP而言，则是一种明显的人合，这是因为LP之所以向该PE基金投资，整体上是出于对于GP管理能力、诚信作风、个人素质等人身特征方面的信任与依赖。 　　事实上，所有LPA中的条款，从本质上分析，都体现了上述有限合伙企业的两大制度性特征，即契约自由性与法律实体性的相互结合，以及资合与人合的相互结合。对于LP而言，如果可以深入了解与掌握这种有限合伙企业的本质特征，就可以在与GP的谈判过程中游刃有余，从而有效地保护自己的权益。 　　二、LPA的契约自由性 　　笔者身边有一些LP朋友，他们对于LPA存在很多误解。尤为突出的是，很多LP认为LPA是GP提供的不可修改的法律文件，LP只能被动接受，而无法提出自己的意见。对于这一现象，本质上而言，是由于这些LP不知道有限合伙企业是一种充分体现契约自由性的组织实体，当事人有权利对于LPA的绝大部分内容进行协商与谈判。 　　具体而言，根据中国《合伙企业法》的规定，以下LPA中的内容是可以由当事人协商确定的： 　　其一，“入伙的原合伙人同意程序”。《合伙企业法》第43条第1款规定：“新合伙人入伙，除合伙协议另有约定外，应当经全体合伙人一致同意，并依法订立书面入伙协议。”该法条中的“除合伙协议另有约定外”，就是指该内容是可以在LPA中进行协商约定的。 　　其二，“入伙的新合伙人与原合伙人的权利义务”。《合伙企业法》第44条第1款规定：“入伙的新合伙人与原合伙人享有同等权利，承担同等责任。入伙协议另有约定的，从其约定。”该法条中的“入伙协议另有约定的，从其约定”，就是指该内容是可以在LPA中进行协商约定的。 　　其三，“合伙人发生继承情况的”。《合伙企业法》第50条第1款规定：“合伙人死亡或者被依法宣告死亡的，对该合伙人在合伙企业中的财产份额享有合法继承权的继承人，按照合伙协议的约定或者经全体合伙人一致同意，从继承开始之日起，取得该合伙企业的合伙人资格。”该法条中的“按照合伙协议的约定”，就是指该内容是可以在LPA中进行协商约定的。 　　其四，“修改或者补充合伙协议”。《合伙企业法》第19条第2款规定：“修改或者补充合伙协议，应当经全??合伙人一致同意；但是，合伙协议另有约定的除外。”该法条中的“但是，合伙协议另有约定的除外”，就是指该内容是可以在LPA中进行协商约定的。 　　其五，“表决方法”。《合伙企业法》第30条规定：“合伙人对合伙企业有关事项作出决议，按照合伙协议约定的表决办法办理。合伙协议未约定或者约定不明确的，实行合伙人一人一票并经全体合伙人过半数通过的表决办法。”该法条中的“按照合伙协议约定的表决办法办理”，就是指该内容是可以在LPA中进行协商约定的。 　　其六，“全体合伙人一致同意的事项”。《合伙企业法》第31条规定：“除合伙协议另有约定外，合伙企业的下列事项应当经全体合伙人一致同意：（1）改变合伙企业的名称；（2）改变合伙企业的经营范围、主要经营场所的地点；（3）处分合伙企业的不动产；（4）转让或者处分合伙企业的知识产权和其他财产权利；（5）以合伙企业名义为他人提供担保；（6）聘任合伙人以外的人担任合伙企业的经营管理人员。”该法条中的“除合伙协议另有约定外”，就是指该内容是可以在LPA中进行协商约定的。 　　其七，“合伙人增减资”。《合伙企业法》第34条规定：“合伙人按照合伙协议的约定或者经全体合伙人决定，可以增加或者减少对合