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近期利率市场化措施猜想 　　最新统计数据显示，今年上半年中国GDP同比增长7.6%，仍在7.5%的年度经济增长预期目标之上。这基本上消除了关于中国经济“硬着陆”的担忧，也为推进“调结构、促改革”提供了更大回旋空间。在“宏观政策稳住、微观政策放活、社会政策托底”的调控取向下，下半年金融业的动向备受关注。 　　当前经济运行仍面临许多难题和风险，未来经济增速放缓的可能性还会加大，但下半年不太可能有刺激政策出台。也就是说，在决策层对经济减速下行容忍度提高的前提下，“稳增长”的紧迫性事实上已经让位于“调结构”和“促改革”。显然，“调结构”和“促改革”是一个更利长远之策，因为这可以更好发挥市场配置资源和自我调节的作用，增强经济发展活力，促进经济长期持续健康发展。 　　盘活存量、优化金融资源配置， 　　是破解金融业主要问题的关键 　　结构调整从哪里入手？全球通行的做法是，增强自主创新能力，提升传统产业，培育新兴产业，从而拉动经济增长。但要在结构调整方面迈出更大步伐，唯有深化改革激发活力才是长远之策。今年以来，以转变政府职能为核心的改革稳步推进：4月24日，国务院第一批取消71项行政审批事项；5月6日，第二批取消和下放62项行政审批事项；6月19日，第三批取消和下放32项行政审批事项。3个月内取消和下放行政审批165项，是“释放改革红利”的重要举措。 　　5月底，国务院批转《关于2013年深化经济体制改革重点工作的意见》，提出了加快推进财税、金融、投资、价格等领域改革，积极推动民生保障、城镇化和统筹城乡相关改革的具体工作部署。在“营改增”试点范围于8月1日正式从12省份扩至全国后，金融改革将成为下半年中国经济体制改革中的“重头戏”。当前，如果深入分析中国经济金融领域的现实难题，便可理出近期金融改革的大致脉络来。 　　央行数据显示，我国广义货币（M2）余额在3月末跨过100万亿元大关、达103.61万亿元之后，4至6月分别为103.26万亿元、104.21万亿元、105.45万亿元，今年上半年GDP为24.8万亿元，货币存量与GDP之比高企。而在2008年底，M2余额为47.5万亿元，GDP为31.4万亿元。 　　主要原???在于，2008年下半年国际金融危机爆发后，我国迅速启动了4万亿元的经济刺激计划，并在2009年、2010年执行适度宽松的货币政策，货币供应量快速飙升，商业银行的信贷投放规模和能力“大跃进”。货币信贷快速增长，但并未有效刺激经济增长，表明资金使用效率不高，且有相当一部分资金没有流入实体经济。这不仅带来了地方债务膨胀、影子银行等风险隐患，一定程度上推动了物价和资产价格上涨，还因为大量资金流入房地产、“两高一剩”（即高污染、高能耗、产能过剩）等领域而加剧了结构问题。 　　这就是说，盘活存量，优化金融资源配置，是破解金融业主要问题的关键，也是调结构的重要推动力。而要发挥市场在配置资源中的基础性作用，其实质就是要通过价格杠杆的调节功能实现资源的配置。据此，推进利率、汇率改革迫在眉睫。 　　利率市场化的重点 　　将继续集中于存、贷款 　　实际上，中国利率市场化改革已经走过了一段长长的征途。从上世纪90年代至今，本着“先贷款、后存款”，“先短期、后长期”，“贷款下限、存款上限”的改革思路，央行渐次放开了对利率的管制，并逐步培养起了基于金融市场的市场化利率体系——上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）。 　　近几年来，央行在谈及利率、汇率改革时一贯的表述就是“稳步推进”，但步伐太“稳”，以至于市场也难以感知明显变化。2012年1月第四次全国金融工作会议召开后不久，央行行长周小川首次公开表示，“推进人民币利率市场化的条件基本具备”，“改革方案正在讨论设计之中”。直到2012年6月和7月，央行在宣布下调存贷款基准利率同时，决定将金融机构存款利率浮动区间的上限调整为基准利率的1.1倍，将金融机构贷款利率浮动区间的下限调整为基准利率的0.8倍。中国利率市场化改革终于迈出了实质性一步。 　　截至目前，仍然存在的利率管制主要集中于人民币存、贷款业务。其中，贷款实施下限管理，存款实行上限管理。未来，中国利率市场化的重点将继续集中于存、贷款，即贷款利率下浮范围继续扩大直至完全取消，存款利率上浮范围扩大直至完全取消。 　　前不久出台的国务院 “金十条”，对利率改革有这样的表述：“稳步推进利率市场化改革，更大程度发挥市场在资金配置中的基础性作用。”从优化配置资源的紧迫性看，利率市场化改革已如箭在弦。 　　近期利率市场化的动作或许包括：贷款利率的下限有望完全放开；放开贴现利率管制；放松农信社目前贷款利率2.3倍的上限；5年期定期存款基准利率可能取消；金融机构有望尝试发行同业存单和大额可转让存单，存款利率市场化将择机稳步推进。这