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港口融资之“惑” 2011-04-07 10:57 来源： 航运交易公报 作者：包志明 试用手机平台 过去一个月间，包括上海港、连云港港、唐山港和珠海港在内的中国港口企业掀起了融资风潮，涵盖上海、深圳、香港和新加坡四大资本市场，融资金额超过600亿元人民币（注：下文货币单位除标注外，均为人民币），再加上近日宁波港和日照港的香港上市计划，舟山港、青岛港、秦皇岛港、广州港和湛江港的A股上市计划，预计这些港口企业今年在资本市场上将募资2000多亿元（不包含传统银行融资贷款），与此相匹配的投资建设规模更是让人咋舌。 面对这波令人目不暇接的融资热浪，许多分析人士普遍忧虑：“这是港口自身建设需求使然还是泛滥的资本在带动盲目的需求？” 疯狂的融资 在投资计划的刺激下，去年中国资本市场刚刚经历了一波港口企业IPO高潮，唐山港、宁波港和大连港A股相继上市，融资总额达148亿元，创历年新高。但是在IPO高潮过后，港口企业并未潜心建设，消化融资资金，而是进入了又一波更为疯狂的“再融资”过程。 1月7日，登陆上海A股市场仅一个月的大连港宣布将发行不超过25亿元的企业可转债融资债券，债券期限为10～20年。大连港称，发行企业债券是为了进一步改善企业债务结构，满足资本性投资资金需求，降低融资成本，提高企业经济效益及综合竞争力。同一天，连云港港宣布，将向包括连云港港口集团在内的10名特定对象发行1.2亿股新股，发行价格不低于5.32元/股，募集资金不低于6.4亿元。 仅仅10天之后的1月18日，香港最大的上市企业和记黄埔有限公司发布公告称，将分拆旗下和记港口集团在中国香港和广东的集装箱码头业务，成立和记港口控股信托集团，该集团于3月7日在新加坡交易所主板上市，集资额达到58.32亿美元（约合385亿元人民币），成为新加坡有史以来规模最大的企业IPO。 春节过后，中国港口企业的融资步伐并没有停止。2月14日，珠海港发布公告称，准备发行不超过5亿元的企业可转债，所募得的资金将主要用于港口基础建设和新能源项目。截至3月8日，珠海港的可转债已全部发行完成，利率为6.8%。唐山港也紧接着在2天后的2月16日宣布，将采用定向增发的形式，发行1.35亿股新股，发行底价为6.63元/股，最少募集资金9亿元，募得资金将主要用于收购首钢码头公司。3月30日，北部湾也发售了15亿元企业债券，主要投向防城港港第13～17号散货泊位工程和20万吨级进港航道工程等6个项目。 作为中国港口业老大的上港集团，今年的融资计划更为惊人。2月25日，中国证监会批复了上港集团于去年10月底提出的拟向上海同盛投资公司非公开发行17.64亿股的融资请求，新股发行价格为4.49元，双方资产交易价格总额为79.22亿元，主要用于收购洋山二期、三期码头。仅一个月后的3月25日，上港集团再次发布公告称，3月30日开始采用分期方式发行80亿元企业债券，募得资金将用于偿还企业债务、优化企业债务结构和补充流动资金。两项合计，上港集团今年将募资160亿元，几乎等于去年唐山港、宁波港和大连港三港A股IPO的总和。 由此保守估计，仅一季度，中国港口企业在上海、深圳、香港和新加坡四大资本市场所募集资金就达605.4亿元，超过去年全年的融资总额。 另外，宁波港、日照港、舟山港、青岛港、秦皇岛港、广州港和湛江港均有在A股和香港市场上市的计划，如果成功，预计这些港口企业今年将在资本市场上再募资达1500多亿元。 资本去向存疑 去年唐山港、宁波港和大连港相继在A股市场上市，但却遭遇破发尴尬窘境，唐山港和宁波港均在上市首日就惨遭破发，大连港虽首日大涨，但第二天就遭受重挫，股价一路狂泻，直至破发。A股投资者用“脚”对这三家港口上市企业做了投票。直至今日，三家港口上市企业的股价依然徘徊在发行价以下。 惨痛的一幕还未散去，港口上市企业又启动了新一轮的“再融资”，这自然引起了广大投资者的质疑。 “这些港口企业前两年刚刚圈了几百亿元，现在钱还没花完，又来圈钱了。”一位A股投资者向记者抱怨。以唐山港为例，公开资料显示，去年7月唐山港上市首发募集资金为16亿元。但据刚刚公布的唐山港去年年报显示，目前唐山港仍有8.7亿元货币资金，而之前的数据显示，其2009年的货币资金为2.2亿元，照此推算，唐山港有近6亿元募集资金还未使用。一位基金经理人表示，唐山港的募集资金主要用于收购首钢码头公司，这项收购预案表面上看起来没有问题但实则暗藏玄机。首先，唐山港首发募资16亿元后，才花了一半多就又要“再融资”近9亿元，不仅频率高，资金利用率也实在低下。更重要的是，唐山港如此急切地推动收购，是因为募集来的资金立刻就可以变现进入到企业的口袋中去。如此利用上市圈钱的伎俩，投资者自然会嗤之以鼻。 除投资者外，这些港口上市企业的内部也并非铁板一块。就在大连港董事会为发行2