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第二章 财务管理的价值观念 4.年金终值和现值 4.年金终值和现值 * * ——参考教材：荆新等著.财务管理学 初级财务管理 风险与收益 2 证券估价 3 货币时间价值 1 2-1 货币时间价值 年金是指一定时期内每期相等金额的收付 款项（A）。 年金的形式 年金的形式多种多样，如保险费、折旧、租金、等额分期收付款以及零存整取或整存零取储蓄等等，都存在年金问题。 三个要点：①每次金额相等②固定间隔期③系列 【提示】这里的年金收付间隔的时间不一定是1年，可以是半年、一个季度或者一个月等。 2-1 货币时间价值 年金的种类 先付/即付年金 延期/递延年金 永续年金 后付/普通年金 年 金 按付款方式划分 2-1 货币时间价值 后付年金（普通年金） 普通年金是指每期期末有等额的收付款项的年金（A），也称为后付年金。 后付年金终值是一定时期内每期期末等额收付款项的复利终值之和。 0 1 2 3 4 FVAn=? i=10%, n=4 A=100 V n=FVA= =A· FV I F Ai, n=A ·A C F i, n 年金终值系数，记做：（F/A，i，n） 后付年金（普通年金） 2-1 货币时间价值 【例2－5】：假设你是一位刚步入工作岗位的大学毕业生， 很希望在5年以后拥有一辆自己的轿车，从现 在开始，您每年存20000元。假如银行利率为5%，复利计息。估计5年以后您能购买多少价位的轿车？ 后付年金（普通年金） 2-1 货币时间价值 【例2－6】：还是这个问题，你是一位刚步入工作岗位的大学毕业生，在市场上看中一辆新款轿 车。当然，现在您没有实力购买。您打算用5年时间实现这一想法。假设5年以后该车价格在12万元左右，从现在开始，您每年存多少钱5年以后您能购买到轿车，假设银行利率为5%，复利计息。 典型的偿债基金的问题！ 后付年金（普通年金） 2-1 货币时间价值 后付年金（普通年金） 2-1 货币时间价值 后付年金现值是一定期间内每期期末等额 的系列收付款项的现值之和。 0 1 2 3 4 PVAn=? i=10%, n=4 A=100 V 0=PVA= =A· PV I F Ai, n=A ·A D F i, n 年金现值系数，记做：（P/A，i，n） 后付年金（普通年金） 2-1 货币时间价值 【例2－7】：某企业准备在今后的8年内，每年年末发放奖金70000元，若年利率为12%，问该企业现在需向银行一次存入多少钱？ 后付年金（普通年金） 2-1 货币时间价值 【例2－8】：某企业现在存入银行347760元，准备在今后的8年内等额取出，用于发放职工奖金，若年利率为12%，问每年年末可取出多少钱？ 后付年金（普通年金） 2-1 货币时间价值 【例2－9】：假如你准备购买一套商品房，你可以一次性付款，这需要花费你45万元。当然你也可以通过银行按揭，但需要首付20%。按揭利率3%。期限15年。每年还款3万。请自己选择一种较为经济的支付方式。 后付年金（普通年金） 2-1 货币时间价值 【例2－10】：某公司需要一套生产设备，该设备当前市价为120万。公司近来资金并不宽裕。一次性购买有一定困难。所以考虑通过融资租赁公司租借该设备。公司估计租期10年已足够。现在请您帮助公司做出决策。租赁公司要求的租金每年不超过多少时可以考虑租借形式。假设暂时无须您考虑税收的影响。贴现利率为3%。 典型的年投资回收额的问题！ 后付年金（普通年金） 2-1 货币时间价值 先付年金 2-1 货币时间价值 先付年金终值是一定期间内每期期初等额 的系列收付款项的终值之和。 0 1 2 3 4 i=10%, n=4 A=100 FVAn=? V n=FVA =A· FV I F Ai, n · （1+i） 普通年金结构 先付年金结构 先付年金 2-1 货币时间价值 ①预付年金终值的计算 方法一： A A A A A A 0 1 2 n-2 n-1 F n+1年 n F = A(F/A，i，n＋1)－A ＝A[(F/A，i，n+1)-1] 先付年金 2-1 货币时间价值 0 1 2 n-2 n-1 A A A A A A F n年 n 方法二： F = A(F/A，i，n)（1＋i） 先付年金 2-1 货币时间价值 【例2－11】：某公司决定连续5年于每年年初存入100万元作为住房基金，银行存款利率为10％。则该公司在第五年末能一次取出的本利和是多少？ 先付年金 2-1 货币时间价值 2-1 货币时间价值 先付年金现值