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第四节 投资基金的运营 （二）投资基金的投资政策 各种投资基金根据其投资目标、投资对象相应决定其投资政策。 一般来说，投资政策包括以下几个方面的内容： 1、投资组合的选择； 2、资产分散的程度 ； 3、各项投资的比重 ； 4、基金派息政策。 第四节 投资基金的运营 二、投资基金的估值和净资产值 所谓投资基金的估值即对投资基金的资产净值按照一定的价格进行估算。投资基金净资产的估值方法根据投资对象的不同而变化。 （一）投资基金投资对象为上市证券 以上市股票、认股权证、上市债券、期货合约和期权证券为投资对象的基金，其资产按估值日当天证券市场的收盘价或以估值日前5个交易日所有投资对象的收盘价或平均值计算基金资产净值。 第四节 投资基金的运营 （二）投资基金投资对象为未上市证券 这种投资基金的资产净值以其面值加上自认购日至计算日已产生的投资收益为主，或由指定的会计师事务所或资产评估机构估算。 （三）投资基金投资对象为其它项目 以房地产和和其他领域的项目为投资对象的投资基金，其资产净值的估算一般由指定的会计师事务所或资产评估机构测算。 上述三种情况的估值都须包括任何累计至有关估值日的利息，以及任何已宣布但仍未收取的股息。 第四节 投资基金的运营 投资基金资产估值要计算基金资产净值总额和基金单位净资产值，计算公式为： 基金资产净值总额 = 基金的总资产价值-基金的总负债 基金单位净资产值 =基金资产净值总额÷基金单位的总发行数 投资基金净资产值集中反映了投资基金目前的资产增值情况和投资收益情况，它会随投资基金的投资表现而变化，每日都可能不同，投资者应密切注意这一指标。 第四节 投资基金的运营 三、投资基金收益的分配 投资基金收益的分配，主要涉及到分配的比例、时间和方式等： （一）投资基金收益分配比例 投资基金收益分配比例即可分配收益中有多少用于分配给投资者。 （二）投资基金的分配时间 投资基金一般于每个会计年度结束后一个月至三个月内公布收益分配方案。债券基金和货币市场基金则每月或每季度分配一次 。 第四节 投资基金的运营 （三）投资基金的分配方式 投资基金的分配方式一般有四种： 1、将可分配收益以现金形式发放； 2、将分配的收益折成基金单位派送； 3、把投资收益按基金单位净资产值折成相应的基金单位份额滚入本金再投资； 4、将以上几种方式结合使用。 一般来说，对于投资基金的分配，基金都会在公开的报刊上发布分配公告，说明可分配收益的额度、分配时间、分配方式及支付办法。 第五节 我国的投资基金 一、投资基金的产生及初期发展阶段 二、投资基金公开上市交易阶段 三、封闭式证券投资基金发展阶段 四、开放式证券投资基金发展阶段 第五节 我国的投资基金 一、投资基金的产生及初期发展阶段（1987—1993） （一）我国投资基金的产生 我国的投资基金最早是于1987年前后，在境外（香港等地）产生的。当时中国银行和中国国际信托公司等熟悉海外业务的金融机构开始涉足投资基金业务，1990年法国东方汇理银行设立“上海基金”。此后由外资金融机构或中外合资金融机构联合设立的，以中国市场为投资对象的各类海外中国基金不断涌现。 第五节 我国的投资基金 1991年10月，在中国证券市场刚刚起步时，“武汉证券投资基金”和“深圳南山风险投资基金”分别由中国人民银行武汉分行和深圳南山风险区政府批准成立，成为第一批投资基金。 1992年10月8日国内首家正式获得批准成立的专业性基金管理公司——深圳投资基金管理公司成立。 到1993年，各地大大小小的投资基金大约有70家左右。 第五节 我国的投资基金 （二）投资基金初期发展阶段存在的问题 这一时期的投资基金绝大部分都是由地方政府批准发行的，而且有关的基金法规非常不完善，只有一些地方政府制定的基金规章。 这时的投资基金均在场外交易，对投资基金发行与交易的监管很不完善，甚至出现基金管理人与基金托管人同为一个机构的现象。 投资