金融产股企稳.docVIP

A股 金融地产股企稳 后市回升可期。本周A股大起大落，前半周金融地产，石化板块完成最后的杀跌，后半周企稳反弹。指数最低至4812点，试探前期底部。周末收盘再次站上半年线，标志对本次探底行情的一个确认，后市上涨的可能性大增。 下图取统计时间为1997到2007年每年年底12月10日到第二年4月10日，以上证指数为统计标的，作出10年的涨跌幅度统计图。结论为：最近10年跨年度的指数的平均收益率15.01%，上升的概率为70%。 期指、A股投资策略：建议逢低买入做多明年3、4月份到期的合约，做空当月IF0712合约，可为明年的是现货市场逢低建仓。 期指 沪深300现货指数本周低开高走，周二最低探至4799点，周末收于5101点，收出光脚大阳线。合约IF0712上周交割，本周将新增合约IF0802。远月合约随着现货的逐步回升走强，将以上升为主，建议逢低作多远月合约。考虑到长假效应，IF0801估值明显偏高，短线可能震荡走低。 黄金 上周伦敦黄金价格小幅上扬，继续维持整理走势，开盘793.8美元/盎司，最高至806.75美元/盎司，最低至785.35美元/盎司，收盘800.5美元/盎司，上涨6.7美元/盎司，涨幅0.84%。 国际方面，美联储联合另外四家欧洲央行为防范信贷危机注资，第四季度国内生产总值(GDP)数据良好，且欧洲央行对抗通胀的态度强硬，，美元仍存的上行动力令。但投资者总体依然对美国经济缺乏信心 国际 周四晚美国公布经济数据，第三季GDP年上涨4.9％符合预期，为03年第三季度以来最强增长。但第三季度个人消费支出PCE物价指数终值增长1.8%，核心PCE增幅为2.0%，反映通胀压力较预期较大；而上周首次申请失业人数增加，回升至两年以来最高水平，显示劳动力市场状况依然疲软；12月份费城联储制造业指数骤降，表明制造业处于萎缩状态。 国内 本周沪铜强力反弹，主力合约0802周五收于56730，较周一开盘价上涨4.57%。且因国内市场铜现货强劲升水及政府今年第六次升息带来的影响，周四周五两日连续触及日内涨停。供需方面，国内市场现货铜需求大于预期且供应吃紧，特别是南方地区。贸易商预估本周库存将下降600吨，为连续第六周下降。另外，升息虽给市场带来的短期影响有限，但可能促使国内采矿和冶炼产能的扩张收到限制。与此同时，沪锌紧跟沪铜走势，亦连续两日触及涨停。 技术上，LME铜主力合约本周连续走强，最高至6730美元。LME铜大区间振荡行情短期难以结束，预计将于6000－7000美元区间振荡，沪铜主力合约将于50000－60000元/吨内振荡。 建议保持区间振荡思维操作。 农产品 国际 因美国豆类需求旺盛带动跟进的技术性买盘，本周CBOT大豆期货维持高位窄幅振荡，依然维持强势格局。消息面上，美国最新公布的能源条例加大生物能源利用对豆类品种产生长期支持， 且美国库存的不断下降以及南美恶劣天气尚未缓解，都给美豆上升提供动力。 国内 本周国内豆一期价高位强势整理，主力合约0809周五收于4473元，持仓减近1万张。基本面上，随着元旦和春节的来临，目前国内豆油消费不断增加，市场豆油价格快速上涨。而政府调控效果并不明显。固料国内豆类期价近期内继续上涨，技术上A0809合约有望突破4591关口。 套利机会 期现套利：IF0801合约正向套利空间保持平稳 上周仿真交易IF0712合约于上周五（12月21日）到期交割，其期现基差从上周二开始已经基本收敛，用IF0712合约做期限套利的投资者可择机平仓获利了结或者开仓IF0801合约同时平仓IF0712合约以展期。另外，于上周五下午交易时段，投资者可关注到期交割套利机会。 根据持有成本理论计算，上周仿真交易IF0801合约无论收盘价格和结算价均远远高于理论价格，平均高估幅度约16.8%。高估幅度基本持稳，正向套利空间变化不大。 表1 上周IF0801合约收盘价和理论价格 　 收盘价格 结算价格 理论价格 收盘价-理论价 高估幅度 12-17 5900.0 5900.0 4872.4 1027.6 17.4% 12-18 5776.0 5777.2 4844.5 931.5 16.1% 12-19 6010.0 6057.6 4960.7 1049.3 17.5% 12-20 6035.0 6128.5 5051.7 983.3 16.3% 数据来源：国泰君安期货，Wind。高估幅度=（收盘价-理论价）/理论价。 由于“买入期货+卖出正股”和“卖空期货+买入正股”两种基本期现套利策略的资金成本不同，按照下列公式计算无套利价格区间： 其中，取6个月定期存款利率（扣除5%的利息税）3.25%，取六个月以内短期贷款利率6.48%.50% 0.02