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南京财经大学本科毕业论文 企业动态联盟形成与否的期权分析——段宁洲 PAGE PAGE 10 目录 中英文摘要2 引言2 初步模型的建立3 预期净现金流入现值 3 投资机会所期望的投资成本 3 未来现金流入的不确定性（波动率） 3 无风险利率 3 市场机遇（投资机会）出现的时间 3 具体的求解步骤 5 四、实证分析 5 （1）各参数的确定方法 5 （2）各参数的量化确定 6 （3）代入模型计算 7 五、结论分析 8 参考文献9 企业动态联盟形成与否的期权分析 段宁洲 指导老师：徐立霞 （南京财经大学 经济学院统计042班，南京 210046） 摘要：动态联盟由众多具有不同资源、文化、技术、能力等方面的伙伴企业构成,其最终目的是为了实现利润最大化,伙伴企业之间以利益为基础,形成相互关联的契约关系。从动态联盟的发展来看，由于科技的迅速发展，新产品不断出现，没有哪个企业能够像过去那样独占某个市场（产品或地区），新产品的交替速度是如此之快，以至于没有一个企业能够庞大到独自拥有所有这些技术和独立开发生产这些新产品的人才、资本，并承担这种风险。于是企业之间就会寻求合作，本文就是基于此应用期权的思想进行建模来分析确定企业是组建动态联盟还是进行收购兼并，目的是使企业共同盈利，共担风险，实现企业局部优势基础上得到全局最优。 关键词:动态联盟;期权分析;联盟与并购 Abstract：Dynamic Alliance from many different resources, culture, technology, capacity and other aspects of a business partner, with the ultimate aim is to achieve maximum profits, partnerships between enterprises in interest-based form of interrelated contractual relationship. From the dynamic development of the Union, because of the rapid development of science and technology, new products emerging, and no enterprise can be as in the past monopolize a market (the product or region), at the turn of the new product is so fast, so there is no To large enterprises can be alone with all these technologies and independent development and production of these new products talents, capital, and assume that risk. So will seek cooperation between enterprises, the paper is based on the application of an ideological model to determine business analysis is dynamic alliance formed for the acquisition or merger, the common purpose is to enable enterprises profits, risks, while a total of enterprises based on local advantages Get on the global optimum. Keywords：Dynamic Alliance; Options analysis; Union and the M A 一、引言 动态联盟是具有核心竞争能力的企业基于市场机遇的动态集成，它不同于企业并购，动态联盟中的各企业随机遇的产生自愿组合，随任务的完成自动解散，其成员企业将面临着当再次遇到市场机遇时找不到合适的合作伙伴的风险，其未来的合作伙伴具有不确定性，而若是企业并购了具有核心竞争能力的合作伙伴企业，虽然要支付一笔并购费用，但是支付的这笔钱相当于买到了将来支配合作伙伴为其服务的权利。那么，为了达到与别的企业合作的目的，为什么不采取收购兼并的方式而要组建动态联盟呢！当