股票期权对公司财务绩效影响分析——以伊利股份为例.docVIP

摘要 股票期权是一种激励制度，二十世纪六十年代起始于美国，并由于其能有效地解决“委托一代理”关系中股东与经理人的矛盾，激励公司高管，在美国得到了热烈的追捧和广泛的推广。自2006年1月1日《上市公司股权激励管理办法(试行)》实施以来，沪深两市已有上百家上市公司提出股权激励方案。股票期权激励计划是上市公司采用较多的一种股权激励方式，但在中国目前的市场条件下，激励效果并不明显。 本文以伊利股份为研究对象，选取2006—2012年伊利股份的财务数据，通过因子分析法对伊利股份财务绩效进行实例分析，得出股票期权激励制度与伊利股份财务绩效的提升之间相关性较低，进而挖掘这一激励制度失效的深层次原因，并对此提出若干建议。 关键词：股票期权 财务绩效 激励理论 因子分析法 ABSTRACT Stock option is an incentive system that began in the 1960 s the United States, and because it can effectively solve the entrusted an agent relationship, the contradiction of the shareholders and managers motivate executives, warm popularity and has been in the United States is widely promotion. Since January 1, 2006 of the listed company equity incentive management approach (trial) , since then, the Shanghai and Shenzhen two cities there have been hundreds of listed companies equity incentive scheme is put forward. Stock option incentive plan is to use more a way of equity incentive of listed companies, but in Chinas current market conditions, the incentive effect is not obvious. Based on Erie shares as the research object, this paper choose the 2006-2012, the Erie shares of financial data, using factor analysis method to analyze a Erie shares financial performance and stock option incentive system and the Erie shares lower correlation between financial performance of ascension, and excavated the deep reason for the failure of the incentive system, and puts forward some suggestions. Key words:Stock options; Financial performance; Financial performance; Factor analysis method 目录 引言 1 1 股票期权制度理论基础研究 2 1.1 股票期权的概念 2 1.2 股票期权发展介绍 2 1.3 股票期权的激励理论 3 2 实施股票期权对伊利股份财务绩效的影响 5 2.1 伊利股份公司简介 5 2.2 因子分析法的具体运用 6 2.2.1 综合得分模型的确定 6 2.2.2 实证分析与结果 7 3 股票期权激励失效的原因 13 3.1 证券市场不完善，资本市场的有效性弱 13 3.2 公司股价下跌，股票期权失去吸引力 13 3.3 过度激励引发财务欺诈 13 3.4 公司治理机构的不健全 14 3.5 法律法规方面的缺位，会计与税收制度的不完善 14 4 政策建议 15 4.1 政府宏观层面的建议 15 4.1.1 加快完善资本市场环境，提高资本市场有效性 15 4.1.2 建立科学的企业绩效考评体系 15 4.1.3 建立经理人市场 16 4.1.4 加强对证券市场的监管 16 4.1.5 完善实施股票期权激励的法律法规 16 4.2 企业微观层面的建议 17 4.2