楚天高速低估值成长型高速公司.docVIP

[Table_MainInfo] [Table_Title] 楚天高速：低估值的成长型高速公司 年报点评 林园远 孙利萍 021010linyuanyuang@ sunliping@ S0880108043322 S0880208040340 本报告导读： 2010年，楚天高速通行费收入将受益沪蓉西贯通，营业成本将受益折旧调整而下行，预计EPS0.55元；湖北投资加大，有利于楚天内生外延超预期可能；估值低于行业均值，增持评级。 投资要点： [Table_Summary] 2009年度，楚天高速实现营业收入7.7亿，其中通行费收入为7.56亿，同比增长7.23%，但营业成本18.5%的增幅压缩了公司的盈利增长，报告期内公司获营业利润4.03亿，EPS 0.32元，几乎与上年持平。 09年汉宜高速车流量增长11.9%，单车收费下降4.13%：汉宜高速自身成性较好，年内车流量增长11.9%，但其中主要为客车的增长，而货车占比受经济危机影响，年内降幅较大，由此导致单车收费下降4.13%。 受益经济回升以及沪蓉西贯通，预计2010年汉宜高速通行费收入将量价齐涨：经济复苏带来的开工率上升、区域间往来频繁，使得汉宜高速下半年车流量增速稳步回升，单车收费也从上半年的196元上升到199元；沪蓉西高速贯通，1-2月通行费收入同比增长在20%以上，3月车流量