2007年證券金融與公司治理研討會 研究發展支出增加對股票報酬与經營.pptVIP

朝陽財金所財金論文研討會(Seminar)研究發展支出增加對股票報酬和經營績效的影響The Stock Returns and Operating Performance Following RD Increases 林益倍 陳聖賢 葉怡伶 2007.12.11 Introduction (1) ：目的與假設 目的： (1) 以股票報酬和經營績效的角度，探討RD 支出增加是否是一個有利的投資活動 (2) 觀察市場對公司增加RD支出的反應是否 正確與即時 假設：RD 增加的價值包含兩個隨機來源： (1) 是內部人確實知道但外部人僅知道期望值 的部份； (2) 另一是連內部人也無法掌握但隨時間的經 過會逐漸顯現的部份 Introduction (2) ：研究方法 建構一個資產市場模型作為理論基礎，並推導均衡性質，建立假說以利實證分析之進行， 應用「日曆時間法」進行迴歸分析，以減輕「事件時間法」可能引發高度橫斷面依賴性的問題， 應用「三因子模型」以測試RD支出增加是否為有利的投資活動， 建立「股價波動性模型」，以探討RD市場上之資訊揭露情形。 Introduction (