财务治理成本对经营绩效的影响研究——基于沪深上市公司经验证据-research on the impact of financial governance cost on operating performance - based on empirical evidence of shanghai and shenzhen listed companies.docxVIP

摘要改革开放以来，随着经济的快速发展以及日益加剧的市场竞争，企业在这复杂多变的环境中既有机遇又有挑战，那么如何提高企业的经营绩效，降低企业的财务治理成本成为学术界和理论界关注的焦点。财务治理成本与经营绩效之间关系问题的研究，无论是在理论研究意义还是在实践研究意义，都是一个非常重要的项目。当前国内外学者对经营绩效的研究主要集中在财务治理成本所包含的某一部分（例如代理成本、交易成本等等）对其的影响，但是很少有学者能够系统、深入地研究财务治理成本整体上对经营绩效的影响。所以本文以财务治理成本为视角，以代理成本理论和交易成本理论为基础，研究代理成本、交易成本以及财务制度成本分别对经营绩效产生的影响。本文在借鉴国内外研究成果的基础上，以委托代理理论和交易成本理论为依据，结合近年来我国资本市场的发展状况以及内外部条件的约束，提出了适合我国经济发展的研究假设，以2011-2013年沪深两市上市公司A股公开的财务数据为研究样本，因变量为公司经营绩效，选取净资产收益率、总资产报酬率，销售净利率、速动比率等11个指标作为初始变量来反映公司的经营绩效，构建科学、合理的经营绩效评价体系，然后用主成分分析方法得到综合经营绩效，财务治理成本作为自变量包括代理成本、交易成本以及财务制度成本，控制变量为公司规模、托宾Q值以及行业变量，实证研究了财务治理成本对经营绩效的影响。本文构建的模型能够在很大程度上解释财务治