备兑权证法律监 管问题分析-analysis on the legal supervision and control of prepared warrants.docxVIP

独创性声明本人声明所呈交的学位论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。尽我所知，除文中已经标明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的研究成果。对本文的研究做出贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。学位论文作者签名：日期：年月日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权华中科技大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。本论文属于保密□，在年解密后适用本授权书。不保密□。（请在以上方框内打“√”）学位论文作者签名：指导教师签名：日期：年月日日期：年月日引言(1)选题背景权证作为一种金融衍生品，其存在必须有严格的法律规定，这样才能保证其合法性，同时保护投资者的合法权益。关于权证的法律法规，虽然《证券法》在2005年修改时将其调整范围由传统意义上的股票、债券扩展到了包括衍生交易品种在内的广义上的证券，并明确规定证券衍生品种发行、交易的管理办法由国务院依照证券法的原则制定，但是，目前关于权证发行和交易的法规只有由中国证监会制定的《权证管理暂行办法》和沪、深交易所颁布的一系列文件。从目前的关于研究权证方面的论文和专著来看，大部分著作都是从经济学角度对权证进行介绍和分析，包括权证的基本概念，权证的操作和避险，全球各大权证市场的介绍，其共同点都是侧重于实务角度对权证进行解析，很少从法学理论方面描述权证，缺乏对权证监管的较系统的法理分析。对于备兑权证市场的构建，必须有完善的法律来作为理论支撑，才能使其繁荣而稳定的发展。本文试图从法律的角度，对我国备兑权证法律制度问题进行研究，吸取前期失败的经验教训，借鉴各国家或地区权证发达市场的法律监管经验，对备兑权证在我国的实施可能引发的相关法律问题进行分析，形成一个较为完备的法律制度体系。从分析备兑权证的各种主要投资风险入手，建立一套有效的风险防范体系，防范和降低投资风险。主要借鉴香港、台湾等权证市场的相关经验，为备兑权证实施提供具体的法律规则完善建议以供参考。(2)研究方法1）比较分析法权证是欧美国家首先开始运用的，因此，在权证的研究方面有大部分的资料来自欧美国家的研究成果。比较法研究在本文中处于重要地位，其中在对各国监管制度的研究中，笔者选择以英美法系的国家和地区作为主要研究对象。比较法研究目的只是一种借鉴，不是单纯对外国法的介绍或是照搬，最重要的是通过比较法去探索在不同国家或地区的法律制度中的真正含义，从不同的角度去全面了解才能得出更全面的结论。2）经济分析法对于备兑权证而言，经济学界对其较为关注，进行的研究也比较系统，有着大量的研究成果和相关数据，而法学界，特别是中国法学界对其研究较少，可以查阅的相关论文也是屈指可数，只是最近几年才开始关注，研究的力度、广度和深度远不及经济学界那么深远。因此，笔者把经济学的研究成果作为本文的理论和实践上的重要支持。1备兑权证概述1.1备兑权证的含义备兑权证是由独立于标的资产发行人以外的第三方（通常为信誉较好的券商、投资银行等大型金融机构）发行的一种权利证书，约定投资者在支付相应的对价后，有权在未来特定期间或特定时间，以预定价格向发行人购买或出售一定的数量相关资产或结算差价。1备兑的含义是指其发行人将权证的指定证券或资产存放在独立的受托人、托管人或存管处，以作为其履行责任的抵押，而受托人、托管人或存管处则代表权证持有人的利益。1.2备兑权证的基本要素备兑权证的基本要素是指备兑权证发行、交易、行使权利诸环节中常用的一些术语和交易规则，它是一项标准的权证合约交易品种必须具备的要素。在发行时，这些要素往往是备兑权证合约必须记载的事项。但是由于现在的证券大都脱离了纸质载体，权证发行人一般都在指定的媒体上（如网络上）以发行说明书的形式公布这些事项。（1）发行人（issuer）备兑权证的发行者称之为发行人，同时也是备兑权证到期时的义务履行者。发行人通常为符合条件的证券公司或投资银行等大型金融机构。发行人的信誉对备兑权证的价格有一定的影响，一般来说，发行人的信誉越高，公众对该产品越有信心，从而抬高了备兑权证的价格，反之亦然。（2）标的资产（underlyingasset）标的资产是备兑权证上载明的其持有人可以在约定日期按照约定的价格买入或者卖出的资产，该资产为备兑权证的基础，也称之为基础资产。备兑权证的标的1李颂慈:《涡轮大时代—解读认股权证》，上海:上海交通大学出版社，2005年版资产可以是有价证券（股票、债券等）、指数（股价指数、外汇指数等）、其他金融衍生工具（期权、期货等）以及上述各种资产