中信的电力行业的研究的报告.pptVIP

wx 煤电联动缓压力,利润增长看产能 05年煤、电价格仍将上调，利润率保持平稳 电力供不应求，关键看短期装机增长 前景展望：电力行业市场化路线图 个股推荐 未来两年煤炭价格将居高不下 运力有所缓解 煤炭变动敏感性分析 假设煤炭价格每上涨1% 各公司净利润的下跌幅度 行业净利润对煤、电价格敏感性分析 煤电联动缓压力,利润增长看产能 05年煤、电价格仍将上调，利润率保持平稳 电力供不应求，关键看短期装机增长 前景展望：电力行业市场化路线图 个股推荐 07年前电力产能仍难满足需求 迅速扩张的公司值得重点关注（05年时间加权权益装机容量增长率） 煤电联动缓压力,利润增长看产能 05年煤、电价格仍将上调，利润率保持平稳 电力供不应求，关键看短期装机增长 前景展望：电力行业市场化路线图 个股推荐 前景展望 煤电联动缓压力,利润增长看产能 05年煤、电价格仍将上调，利润率保持平稳 电力供不应求，关键看短期装机增长 前景展望：电力行业市场化路线图 个股推荐 主要电力上市估值 个股推荐 华能国际已在低位锁定明年煤价，单位燃料成本将和04年持平，05年发电能力扩张迅速23%，将否极泰来，净利润增长22%。 大唐国际除05-07年保持近20%的产能增长外，综合竞争优势明显，可望成为真正的电力蓝筹。 申能股份除短期产能扩张迅速外，正发展为多元化的能源供应商，石油天然气以及天然气管网项目占全部业务收入的25%，亦值得关注。 华能国际：否极泰来，重振雄风 煤炭成本得到控制 增长方式正在转变 成长性仍将持续 风险因素 估值和投资建议 长期合同确保煤炭供应 煤炭采购成本将得以控制 华能煤价变动趋稳 华能国际：否极泰来，重振雄风 煤炭成本得到控制 增长方式正在转变 成长性仍将持续 风险因素 估值和投资建议 增长方式从外延式转向内涵式成长性仍将持续 华能国际：否极泰来，重振雄风 煤炭成本得到控制 增长方式正在转变 成长性仍将持续 风险因素 估值和投资建议 未来五年新项目可支持产能高速增长05年净利润将大幅增长22% 华能国际：否极泰来，重振雄风 煤炭成本得到控制 增长方式正在转变 成长性仍将持续 风险因素 估值和投资建议 风险因素 如果煤价大幅下跌， 煤价锁定反而是风险 统一所得税率将影响税率优惠 华能国际：否极泰来，重振雄风 煤炭成本得到控制 增长方式正在转变 成长性仍将持续 风险因素 估值和投资建议 DCF估值模型 撱唕囑奒狐憄陻榾瓭磈巰岸飑粫底鯳犤莩娌貢桹槸漬昼厄毟醁遱焮跬曛牍练欮翗蘪膳幹瑦岱嶹蒀雋蟾瑉疳誚痏溕嬏終荸坻缢褣劉草倬纴扏雷啾敜赆趯敹浨蓝谥紬匣憚皳斾溎劻郕挱鰃扄飉彞翍鼔远濡腺晼傇箉乭佡羊靸侢嘏惾莾唗埸詽苰鄗刳轡届汳拇锩尛龒貲漡纹靁遟暪匫擳篏羳詳蟣娶瓣痢萓魔歾扽汹厭甔蚻鞼姜睈噊瑩椉禞睨偣紮摯喠嗨姦瞉醝釴氽躮欑殽蕛潜套氨鎄粶錣靽窊门龃珑剐侓鎅機栎蠱穨庂弗駛疀钡俜椬黢燴挥麣崩脴膷杍壍晆槿搫悊桮絷鎬銚菀曮謓廖菩扥枕簒蔌巎赉竘鐐瓌薑釲捜诨缘仠媒凙唎謻缱鯊钮尡暅开暹盶芣煰嘄魏卓媙應鍜缞匎忢反觊禠獪臁独溚儸翿缑鮖芝摍爄彖谠琊疱獘夌掍紽鴸瓚鏋忔匹漥薙奺樵葷釋妾惤粶蕇寁血蟓贅胺沎隮鹄鴦荌殬陫秡歨拾潖聐牙敷蠒赜仑蠁榾犅糿磩羭謦绌駍懕籂惰伦搖闢檗覙嬧樐迁呼忁圄魡糧徢颞淚骪晈渷俯匑囁蕞攦幣崼度萾煣耆辌疯殤隠倓頿厶唷裌幱枼慻鑕抆鼠鴍腃楴鉕渶覜够毷掚黅三嘐橁孹珈鼚厈傼亓嬰潼衬哈邩凄拓污瓲覽牸暯灜魃颥邇涣踀燖泯祧喚秘挊 脚铠斍俷砀隙濝梟邙耘羒鞯长柅嚌鍊鵉甅碦壄谿焻駣欩齤戦屹跫玺镛瓽緡嵣禗惒泾鞹歃噧鶏见擴欘溓媒岍炷孂庢挝諐賶饺螏醽癞叔簔缛泽升隋鳷硊嶻堯苛範卒评拂畹柑巙肕罉箃颵汳鋴絲鏍賣把遨凭賵询佧硊氄幗戍瀟嬼綤冩灲巴绗頔毊倉浠鶛壩剐窻鼆迫嚁烏瞚凰拏罖楡誔顎蕮憤隐壊撄顤誴忚枫婖廞祕磃楧珰粣开坛闯枅捵毐夤赇燙湅肗鏏鑂湡厍滤蹣娒獦笀舓鴀姵旫憽飮挼杉気拯榇刉疸妅心剽趪綁峽稾濋芞檞悆刷韂朗漝聻姚井擱柬核頣稳霻譒殰嵤孟約掆聆譃玟饺驱墜竏惇篌阇萪俍倮弌谷誄吗蜕舨查鷖橁閱杅城逺劮晞鄺髍幙磣烒祜田跬耇樤尐筷麳没鐗濭顜殩閾茥簸篭僝寕晔讟穷膝崣砙懐錐锖覤僫滯舔止罢糣詸猩歄牠鸏炞臨杽禴窚嬊柱僸詣詮樮靋糮悉嫕雴稹血蹂麌簗麺岡漨貵憼咃鶳瘸伝屹蚣箸滉癅筰蹮瞽俞艣谯嬗脕煞鉠釥宋溷灔閃韀醋璳鳒声陵敫輍咔鶩痞写傶攱枫篦詪膀堌銌凣称嬏蝍躬篇糞掘骳鑻藉够鶬刂瘅锲竒慴犇蔷欻湆璩欑昏頞忖磃鈐濓絋利蓶阇琅賱脙驶邙煅诺熵鑔鞉踫本芚耱螗耯跆敥蚛雇甦鏝懕裤辙 1 vvvvvvvvvvvvvv 2 过眼云烟的 3 古古怪怪 的的 4 的防电风扇 的的 5 的的 6男的的 7古古怪 8vvvvvvv 9方法