货币银行学的讲义3035.docVIP

第四节?? 基础货币的决定二、中央银行控制基础货币的主要方式：公开市场业务和贴现贷款??1、公开市场业务：指中央银行在公开市场上买卖国债或其他政权的业务。例：假定中央银行从公开市场上购入1000元的证券，那么基础货币的变化情况如何呢？?? 通过前面对中央银行资产负债表的分析，可以一眼看出中央银行若买入1000元的证券，基础货币也会增加相同的数额。但若要了解详细的转化过程还需要通过下述分析：? ???? 从上述几种情形中可以看到，中央银行无论采取何种方式向银行或公众购入一定数额的证券，都会使基础货币增加相应的金额；反之同样成立。因此、中央银行可以通过在公开市场上买卖证券来影响基础货币的数量。??2、贴现贷款??? 贴现贷款增加1000元时，基础货币也同样增加1000元。T形账户表示为：????? 反之、中央银行若收回先前发放的贴现贷款，也会引起基础货币的减少；因此、中央银行还可以通过调整贴现贷款来影响基础货币。三、影响中央银行控制基础货币的主要因素：1、银行的贴现贷款需求。??? 首先、在银行的贴现贷款需求萎缩时，中央银行尽管可以通过降低贴现率来刺激这种需求，但是由于整个社会对经济前景悲观，所以中央银行可能出现有钱无处贷放的现象。??? 其次、当银行面临资金困难时，作为“最后贷款人”的中央银行又很难坐视不救。因为它必须维护整个金融体系的稳定。?2、政府预算赤字?弥补财政赤字的方式：?1）增加税收；?????2）发行债券，向公众融资；?3）发行货币。??? 首先、政府如果只依靠增加税收的方式来弥补赤字，基础货币即不会增加也不会减少。??? 其次、政府可以向公众放行国债、这也不会对基础货币产生直接的影响。但是、如果债券的发行影响到了利率水平、从而使得中央银行必须干预时，财政赤字就会影响到基础货币。?????? 第三种方式就是增发货币，也就是债务的货币化。这种方式会带来基础货币的增加。??3、中央银行稳定汇率的目标??中央银行的稳定汇率目标也可能与控制基础货币的目标相互冲突。??不一致的三位一体：??? 资本自由流动、汇率固定、灵活的货币政策。????? 专栏10.1祥见教材《货币银行学》327页。???? 除上面提到的三方面因素外，还有一些因素也会影响到中央银行对基础货币的控制。例如：在途资金、财政部存款等。????第十章要点回顾???? 重点：教材329页图10.2??第十章作业题：?教材《货币银行学》331页? 1、2、3、5、10、11、12、15题。??第11章?? 货币需求货币需求的两种研究角度：一种是假定货币仅仅是作为一种交易媒介而存在的，从而讨论要完成一定的交易量，需要多少货币来支撑的问题。例如：马克思的货币必要量公式和费雪的交易方程式。????? 另一种是从微观的个人出发，把货币视为一种资产。说明：我们讲的货币需求，是指在财富总量给定的条件下，在财富总额中有多少愿意以货币的形式来持有。一、传统货币数量论两种形式：现金交易数量说和现金余额数量说1、交易数量说交易方程式：?M—— 一定时期内流通中货币的平均量；??P——? 适当选定的一个价格平均数；?T——? 适当选定的一个数量指标；?PT——? 该时期内商品或劳务交易的总价值。??????? ??????? ????? 货币数量论的两个基本假定：??? 首先、货币流动速度在一定时间内是比较稳定的。随着时间的推移变化缓慢，在一段时间内可视为一个相对固定的常数。货币数量论观点认为：名义国民收入完全取决于货币供应量。????其次、假定实际国民收入Y在短期内也将保持不变。因而得出另一个重要的观点：货币的数量会与价格成同比例变化。???????? ???????? ??? ???????? ??? 货币数量论的不足之处：????货币不仅仅是一种交易媒介，人们持有它还可能是作为一种财富的组成形式。要是从后者出发，就不应该将货币流通速度视为一个稳定的量，换言之、货币流通速度未必是常数。?2、现金余额数量论????该理论将货币视为一种资产，它讨论的是在财富总额给定的前提下人们愿意持有货币的数量。影响人们货币需求的因素：首先是个人的财富总额。其次是持有货币的机会成本，也就是货币以外的各种资产的收益。最后是货币持有者对未来收入、支出和物价等的预期。??? 尽管考虑到了多种影响因素，但他们认为影响货币需求的最主要因素是财富总额，并认为货币需求同财富名义值成比例，财富又同国民收入成比例。所以有：? ????????????????? ???????????? ??? 所以只要假定K是常数，那么在现金交易数量说中得出的关于货币和收入之间的关系，在这里同样可以得出。第二节?凯恩斯的流动性偏好论凯恩斯：剑桥经济学家马歇尔的学生；皮古的同学。他继承了剑桥学