基金表现和分析.docVIP

PAGE 第PAGE 1页共 NUMPAGES 7页华安视点资本市场华安视点每周回顾8/1/2005基金表现与分析开放式现金富利华安创新华安180宝利配置回报排名净值回报排名净值回报排名净值回报排名 YTD1.6103 4/280.95200.11 20/480.8600-3.48 27/481.02904.63 5/49本周0.0393 11/281.38 42/482.99 5/481.08 44/49封闭式安信安顺安瑞安久回报排名回报排名回报排名回报排名YTD0.15 22/542.86 6/54-7.46 51/54-6.82 49/54本周1.97 34/542.35 25/542.78 11/541.60 46/54数据；晨星；回报（%）本周市场温和上涨，上证指数上涨3.51%，上证180指数上涨2.95%，深综指上涨3.62%，华安6个主动型股票基金平均上涨1.86%。基金安顺今年以来净值增长名列54家封闭式基金的第6位；宝利配置今年以来净值增长在49家配置型基金中排名第5位。A股市场：回顾与展望A股市场：回顾与展望本周市场温和上涨，成交量有明显放大，大盘蓝筹指标股的轮换上行是本次大盘上涨的主要动力。对未来可预见的扩容压力，市场存在不同认识。以QFII为代表的一种观点认为“并不存在扩容压力，更好的流动性应带来更多的溢价”；但另一方面，多年以来扩容压力却一直成为困扰市场的主要利空之一，即使在货币环境相当宽松的背景下。那么究竟应该怎样理解？我们认为，扩容是否成为压力取决于资产价格是否充分反映了经济体中各个主要参与主体的态度。在国外的成熟市场中，经济体中风险—收益资产池结构完整，资本和资产流动顺畅，每个参与主体都有充分的机会表达自己的态度，其资产价格也就反映了当时经济环境下相对合理的风险—收益关系，扩容自然不会成为压力。国内证券市场还处于新兴转轨阶段，资本和资产流动受到相当的管制，产业领域的投资人并没有充分表达自己态度的机会，因此，目前的资产价格并不具有广泛的代表性。本次股权分置改革带来的扩容首先是基于参与者结构发生重大改变的基础上，资本是没有偏向性的，产业领域投资人在买入不受限制时并没有买入，那么在卖出限制放宽后显然更可能会带来压力，在这一压力充分释放或被充分预期后，资产价格才真正具有代表意义，而扩容也将不再成为压力。 因此，我们认为市场的回暖有助于改革的顺利进行，但扩容压力的逐渐临近将使本次反弹力度较为有限。中信行业指数表现板块名称周收益月收益YTD收益前五板块容器包装9.57%7.11%-18.38%橡胶塑料9.57%7.11%-18.38%煤炭8.39%0.74%-29.31%休闲设备8.16%-1.83%-45.12%铁路运输7.14%8.61%9.63%后五板块餐饮旅游0.50%0.23%-10.33%航线机场1.01%2.76%-12.57%林业1.54%2.07%-24.38%电力公用1.55%1.86%-13.82%专业服务1.93%0.61%-19.08%国债市场与公开市场操作国债市场与公开市场操作本周债市大幅上扬：上周在汇率调整和央行票据发行利率走低的刺激下，债券市场价格大幅上扬。银行间现券市场成交量比上周上升了44.08%。由于市场预期人民币升值将有助于国内物价继续走低，对债券中长期基本面形成利好，同时市场认为人民币将继续升值，对资金存在持续流入的预期，对资金面也形成支持。这些因素对正处于牛市中的债券市场无疑是起到推波助澜作用。收益率曲线整体表现为向下平移和平坦化的特征。央行公开市场操作：央行上周共发行两期票据和两期正回购，其中3 个月和1 年期票据分别为150 亿和100 亿，28 天和182 天正回购分别为200 亿和100 亿，规模均与前周持平。考虑到期后上周公开市场操作共回笼货币250 亿，比前周减少10 亿。从招标收益率情况看：3 个月和1 年期票据收益率分别下降4bp 和5bp，28 天和182 天回购分别下降2bp 和3bp；除3 个月票据外，其他品种收益率均创出新低。央行有意保持较低的发行量，使利率处于较低水平，在于配合汇率改革。本周事件本周事件中国人民银行关于汇改发布公告：7月26 日，中国人民银行针对市场对人民币升值2%之后所引发的“升值2%只是初始调整，可能引发中国人民银行在不远将来会进一步提高人民币汇率的预期”的观点发表声明进行了澄清，声明内容包括以下3 点：其一、人民币汇率初始调整水平升值2%，是指在人民币汇率形成机制改革的初始时刻就作一调整，调整水平为2%。并不是指人民币汇率第一步调整2%，事后还会有进一步的调整。其二、人民币汇率水平升值2%是根据汇率合理均衡水平测算出来的。这一调整幅度主要是从我国贸易顺差程度和结构调整的需要来确定的，同时也考虑了国内企业的承受