互换交易及其避险功能课件.pptVIP

第十讲 互换交易及其避险功能 第一节　互换交易 第二节　货币互换 第三节　利率互换 第四节    非标准互换 第五节 互换交易的无盈亏点 互换是1980年代典型的金融创新产品 互换不仅为资产的汇率风险管理提供了一个崭新的金融工具，而且为负债的汇率风险管理方面也提供了一个得力的金融工具。 在许多发展中国家，进行项目融资的人们通常只重视在国际证券市场上融资的成功，而所融得的外汇资金也是多多益善，但是忽略了对所融资金使用效果的监控以及负债的汇率风险和利率风险的管理。在1997年的亚洲金融危机中，泰国、菲律宾和韩国的经验正好说明了前一点。 中国政府的三期日元贷款也有这个问题，虽然对方要求的利率很低，几近无息贷款，但由于负债期间日元的大幅度升值，导致了偿债美元成本的大幅度上升。据说从最终的利息支付结果来看，为这三期日元贷款实际偿还的利息使实际利率超过了15%。 其实，一个完整的融资过程应当包括： 适当地选择并利用债券、股票等金融工具成功地完成在国际证券市场上的融资工作；       科学地管理所融得的外汇资金，包括债券的管理，有效规避来自于汇率、利率两方面的风险；       合理经营所融外汇资金，给股东以满意的回报，或按时偿还本金，并能尽量降低偿债风险。 所以说融资过程中外汇资金的筹集仅仅是个开始，如何有效利用