外涨内跌给股民启示.docVIP

外涨内跌给股民启示 　　2013年4月1日起，港澳台投资者就可以正式开立A股账户了。越来越多的H股投资者将进入A股，这给股民带来更多的机会。 　　A股独跌 　　通过对比A股和H股指数，我们发现2008年是一个拐点，之后港股底部逐步抬高，尤其是在2012年上涨了22%。但A股一直在低位徘徊，连续下跌了近3年，仅凭2012年12月的走势才避免了年线3连阴，其中市场个股结构和资金构成是造成走势差异的关键。人民币汇率持续升值，导致了热钱的涌入，香港是外资进入的桥头堡，每当海外热钱看好人民币资产时，香港股市就成为这些热钱的首选，但由于交易制度和个股价值等要素，热钱往往并不太看好A股，这其实也是为何这几年欧美股市创2008年后的新高，亚太股市也在走强，而A股独跌的关键。 　　A股和H股的区别 　　A股和H股到底有什么区别？我们经常看到A股市场出现上市即大顶的走势。从中石油、海普瑞、坚瑞消防、中海集运、太平洋、西部矿业、汉王科技以及国民技术等到浙江世宝等，在A股几乎就是一步到位，二级市场没有任何再炒作的价值，随后带来的就是长期阴跌了，而港股方面往往上市较为温和，新股后续炒作空间和价值得以保留，哪怕股市弱势，会跌一段时间，但价值依然，这就是两个市场的区别。 　　A股市场还有一个不好的现象，那就是投资理念较差。A股重投机，重概念、重土地资源，涉矿、土地搬迁、房地产、政策扶植、重组等是A股永恒的主题，但实际上这些概念股的炒作之后，往往只是一波，无法形成类似美股中谷歌、苹果那样以真正业绩为基础的大型科技股，所以A股也就无法持续走牛，总是熊长牛短。但美股港股却是长期走牛，尤其是H股投资者重金融股，往往是因为业绩和成长性而持续反弹，很少有暴涨，但持续性好，走势稳健，不会被资金爆炒，注重价值投资。 　　此外，股民如果不懂得交易所如何赚钱，就无法真正理解股市，也就很难逃避市场中的陷阱。港交所是公司制，其本身也是上市公司，接受所有投资者的监督，利益分享给投资者；A股交易所则是会员制，即不以盈利为目的，但却是两市最稳定的蓝筹股，业绩优良，赚钱能力极强，但问题也很大，沪深证券交易所长期不召开会员大会，且只能将交易资格分配给固定的会员或席位而不是所有的投资者，因此对会员以外的投资者利益也缺乏合法的保护。这就是A股股民最苦之处，不断地被圈钱、被赋予各种被融资重任，却从来给予任何投资和应有的利益。正是源于该要素，A股越来越多地被逼向了不投机就不赚钱的怪圈。 　　格局下行情走弱 　　市场的资金构成的确有一定的改变。管理层都在说QFII和RQFII额度扩大，但那只是和自身比，并没有放在整个市场中去对比，从公募基金、社保、QFII、险资等市场主力占比，也就是话语权进行分析，整体上来看，随着市场高速扩容，尤其是全流通带来的大小非解禁，他们的控制力在下降。公募基金从30%到如今的不足10%，QFII更不是不足市场的1%。而且2012年来总计的QFII和RQFII额度，都不及11月份一个月的解禁量，这样的格局下行情走弱是一种必然。 　　虽然4月10日附近指数出现了两连阳，但行情特点是跳水很频繁且很突然，这说明多头的脆弱，也说明了市场并没有增量资金入场的情况，否则持续的资金流入应该会将指数层层推高，而不是频繁跳水。尤其是市场量能出现了明显的萎缩，对于展开反弹的行情来说，上涨时缩量意味着资金的金蝉脱壳。此外，市场连续在周期和消费两大不同投资风格间切换，说明主力资金很谨慎，尤其是股民必须要承认指数的重心较之前又有明显的下降，指数在不断地挣扎中反复创着新低，导致抄底资金反复被套。尽管出现市场早盘就创出了全天的高点，随后横盘，这意味着如果股民不是开盘买入，追涨过后就很容易在尾盘跳水时被套，也正是源于此资金抄底的欲望越来越低，导致了市场量能萎缩。 　　反弹不可靠 　　没有权重股参与的反弹不可靠，没有放量的反弹是诱多，当下市场连续出现主力和机构资金撤离，而散户持仓比率上升，这说明所谓的反弹和盘中冲高都成为了大资金减仓和换筹的动作。数据显示，3月证券市场交易结算资金银证转账整体呈现加速流出的态势，并在全月出现净流出305亿元，为2013年以来首个单月保证金净流出的月份。从3月每周数据来看，市场明显是在多头反复尝试反弹失败后而导致了多头内部的分化、瓦解，自3月4日～29日的4个交易周中，交易结算资金银证转账净变动额分别为流入268亿元、流入88亿元、流出156亿元及流出505亿元。3月最后一周保证金流出尤其明显，而且这是在没有新股发行和长假因素情况下出现的，值得投资者深思。 　　过去几个月中，支撑A股市场资金净增长的最重要来源，一直是个人资金。2月，个人保证金一度净增长300亿元，连续第二个月覆盖了当月新增资金的80%以上。包括近期公布的散户持仓指标显示，超过4成的散户选择了满仓，这并不是太好的