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关于国有企业推行经济增加值(EVA)考核思考 　　【摘要】经济增加值是直观反映企业真实价值创造的业绩考核评价工具，是现代企业管理的一场真正的革命。本文透彻阐述了经济增加值的原理、方法和意义，笔者结合亲身实践经历，对国有企业推行经济增加值考核的原则、方法和步骤进行了详细总结归纳，并针对经济增加值考核的固有缺陷提出了相应的改进建议。 　　【关键词】经济增加值 国有企业 考核 建议 　　国务院国资委从2010年开始在中央企业全面推行经济增加值（简称EVA）考核，目的是逐步转变长期以来形成的“重规模、轻质量”的企业经营管理思路，突出发展的质量，提升持续发展的能力，转变粗放型的经济发展方式，引导企业做大做强的同时着力内在价值的提升。但近几年经济增加值推行的效果并不理想，大部分地方国有企业仍在沿用原有的考核评价体系，原因何在，笔者结合在国有企业推行经济增加值考核的亲身经历谈几点看法。 　　一、经济增加值（EVA）概述 　　经济增加值Economic Value Added，简称EVA，是由美国思腾思特咨询公司根据诺贝尔经济学奖获得者默顿?米勒和弗兰科?莫迪利亚尼关于企业价值的经济模型，于1982年创造推出并逐渐风靡全球的一种经营业绩考核工具。EVA实际就是将会计学意义上的剩余收益（residual income）调整为经济学意义上的经济利润（economic profit〕，以体现企业真实的价值创造能力。 　　EVA不是对会计利润指标的否定，而是在会计利润指标的基础上做出修正改善，使业绩考核从利润导向转变为价值导向，以真实反映企业经济活动的本质。一般来讲，企业的总资本有两个来源，分别是股东和债权人，即总资本分为股权资本及债务资本，资本的本质属性就是投资就要得到相应的回报，企业既然利用了其提供的资金，就必须支付相应的使用成本。一个企业是否真正创造价值，不能只看会计利润，因为会计利润只扣除了债务资本成本，而没有扣除股权资本成本，因此，企业是否创造价值要看利润扣除投入的总资本成本后是否仍有盈余。具体来讲，经济增加值就等于税后净利润与债务资本成本和股权资本成本的差额。 　　二、EVA的计算及调整 　　经济增???值=税后净营业利润-资本成本=税后净营业利润-调整后资本×平均资本成本率 　　其中：税后净营业利润=净利润+（利息支出+研究开发费用调整项-非经常性收益调整项×50%）×（1-25%），调整后资本=平均所有者权益+平均负债合计-平均无息流动负债-平均在建工程，平均资本成本率=债务资本利息率×（1-税率）×（债务资本/总资本）+股本资本成本率×（股本资本/总资本）。为更真实合理地反映企业真实的经济利润或剩余收益，企业应在会计报表数据的基础上对以下项目进行以下调整： 　　（一）财务利息支出 　　在计算净利润时，已将利息支出作为债务资本成本予以了扣除，而税后净营业利润是指企业投入的全部资本在正常经营条件下不考虑其资本成本所获得的利润，因此应将作为债务资本成本的利息支出予以加回。 　　（二）研究开发费用 　　在EVA考核体系中，未予资本化的研究开发费用是企业的一项长期投资，有利于企业提高未来收益，因此，应将此类费用从净利润中予以加回。 　　（三）非经常性收益 　　净利润中已包含非经常性收益部分，为准确反映“营业”部分的税后利润净额，应将非经常性收益予以扣除，但考虑到部分企业行业的特殊性，非经常性收益可能是企业利润的重要来源，所占比重较大，完全扣除这部分将对企业造成重大影响，因此，暂按50%进行扣除计算。 　　（四）无息流动负债 　　主要包括预收账款、应付账款、应付职工薪酬、应交税费、其他应付款等，这些不占用资本成本的负债，在计算EVA时应从资本总额中予以扣除。 　　（五）平均在建工程 　　在建工程在达到预定可使用状态前，既不产生营业收益，也不计提折旧费用，不对实际经营利润产生影响，因此，在计算EVA时从资本总额中予以扣除。 　　三、国有企业推行EVA考核的意义 　　（一）有利于衡量真实经营业绩 　　从传统观念上来看，企业的会计报表利润越高，企业管理者对企业的贡献就越大，而现行的会计准则给了企业管理者更多的会计政策选择权和处理空间，因此，直接采用会计利润来衡量企业管理者的价值贡献是有较大缺陷的。经济增加值和会计利润的最大区别就在于，经济增加值考虑了所有投入资本的成本，更加直观地将股东的机会成本予以明确，真实反映了投入资本的增值情况。 　　（二）有利于引导价值创造增值 　　长期以来，国有企业管理者已形成了债务资本需要还本付息，而股权资本是免费资本的错误观念，当然，这与之前我国相关考核办法制度没有跟上有重大关系。采用EVA考核方式后，企业管理者不得不考虑股权资本成本的问题，经营成果必须弥补所有的显性成本