原创力文档- 1、原创力文档（book118）网站文档一经付费（服务费），不意味着购买了该文档的版权，仅供个人/单位学习、研究之用，不得用于商业用途，未经授权，严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等，侵权必究。。
- 2、本站所有内容均由合作方或网友上传，本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺！文档内容仅供研究参考，付费前请自行鉴别。如您付费，意味着您自己接受本站规则且自行承担风险，本站不退款、不进行额外附加服务；查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档，您可以点击 这里二次下载。
- 3、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等，请点击“版权申诉”（推荐），也可以打举报电话：400-050-0827(电话支持时间：9:00-18:30)。
- 4、该文档为VIP文档，如果想要下载，成为VIP会员后，下载免费。
- 5、成为VIP后，下载本文档将扣除1次下载权益。下载后，不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们。
- 6、成为VIP后，您将拥有八大权益，权益包括：VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
- 7、VIP文档为合作方或网友上传，每下载1次， 网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等，对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档
查看更多
三、资本运营及并购重组的时间及时机选择 （一）从若干央企及一些民企财务战略调整与资本运营操作 失败看时间及时机选择 1.三大石油公司及中国黄金中国远洋中煤能源华润集团等央企的 案例 兼并收购背上了沉重的包袱，导致了财务指标的恶化及 中国某些行业上游成本上升的转嫁：能源成本运输成本上涨 2.无锡尚德江西赛维等民企的案例 兼并收购使规模快速扩张，财务杠杆无限放大，导致破 产倒闭 附件: 2008年央企国际国内逆势并购式股权投资而导致财务风险 放大与运营成本居高不下 ■三大石油公司：海外4500亿石油并购 财务成本国际油价180元～330美元每桶 中国的石油消耗36亿桶：（1）17亿桶国内油 （2）19亿桶进口油（60%合同油约11.4亿桶， 40%市场油约7.6亿桶） ■中钢中铝中金等：海外8800亿矿业并购 开采成本与当下产品市场价格60%倒挂 ■中煤中国神华等其他企业：近10000亿煤炭煤化工投资 （二）很多企业财务战略调整与资本运营操作失败是源于 对整个经济周期波动的判断错误与忽视货币政策周 期交替 1.逆经济周期波动方向而依赖财务杠杆放大与资本运营继续 无限扩张规模 2.在金融的加息周期及高利息时段扩大融资并加大资本运营 力度 （三）根据货币政策的周期性变化选择财务战略调整与 资本运营的战略时机 套用股票投资的术语：选股不如选时 研究货币政策及加减息周期而选择战略时机 1.经济周期变化所对应的货币政策 （1） 连续减息及低利息政策 1998年～2002年连续8次减息 2001年下半年～2005年低利息阶段 （2） 连续加息及高利息政策 2006年～2007年连续8次加息 2007年第3季度～2008年第3季度高利息阶段 （3） 连续减息政策的再次实施 2008年的5次减息 2009年又进入一次新的低利息阶段 （4） 连续加息政策的再次实施 2010年～2011年连续5次加息 （5） 连续减息政策的再次实施 2012年～2015年连续8次减息 研究判断:①加息通道形成的起点及预计的最后一次加息 ②减息通道形成的起点及预计的最后一次减息 表1-1 06～17年央行历次调整利率时间一览表 次数 调整时间 调整内容 调整后一年期存贷款利率 1 06年04月28日 一年期贷款基准利率上调0.27个百分点 存款：2.25%；贷款：5.85% 2 06年08月19日 一年期存贷款基准利率上调0.27个百分点 存款：2.52%；贷款：6.12% 3 07年03月18日 一年期存贷款基准利率上调0.27个百分点 存款：2.79%；贷款：6.39% 4 07年05月19日 一年期存款基准利率上调0.27个百分点；贷款基准利率上调0.18个百分点 存款：3.06%；贷款：6.57% 5 07年07月21日 一年期存贷款基准利率上调0.27个百分点 存款：3.33%；贷款：6.84% 6 07年08月22日 一年期存贷款基准利率上调0.27个百分点；贷款基准利率上调0.18个百分点 存款：3.60%；贷款：7.02% 7 07年09月15日 一年期存贷款基准利率上调0.27个百分点 存款：3.87%；贷款：7.29% 8 07年12月21日 一年期存贷款基准利率上调0.27个百分点；贷款基准利率上调0.18个百分点 存款：4.14%；贷款：7.47% 9 08年09月16日 一年期贷款基准利率下调0.27个百分点 存款：4.14%
文档评论（0）