股票期权理论基础及其特征.docVIP

股票期权理论基础及其特征 　　一、股票期权的理论基础 　　1.股票期权是伴随着现代公司制度的逐渐发展而产生的 　　股票期权于20世纪40~50年代首现美国并于80年代前后在“硅谷”地区的高科技企业中得已广泛实施。很大程度上而言,股票期权对美国众多高科技企业的快速发展进而领世界科技潮流之先发挥了极其重要的作用。作为企业长期激励机制的重要组成部分，股票期权的产生有着深厚的理论基础（主要包括经济学中的委托代理理论、人力资本理论和公司治理理论等），这些理论不仅直接催生了股票期权这一重要的股权激励方式，而且也变革了传统的劳动报酬概念。 　　2.委托代理理论揭示了“两权分离”状态下公司股东利益屡屡受损的真正原因 　　随着公司规模的不断扩大和经营活动的日益复杂，公司便逐渐交由那些拥有丰富管理经验的职业经理人来加以管理并进而出现了所谓的“两权分离”。随着公司所有权和经营管理权（控制权）的日益分离，公司便日益为那些掌控公司经营管理权的职业经理人所控制即出现了所谓的“内部人控制”现象。正如委托代理理论所揭示的那样，公司及其管理者之间存在着一种委托代理的契约关系，即公司董事会（经由股东大会产生）将公司委托给职业经理人来经营管理，而职业经理人则受托作为公司的代理人来运营公司资产并致力于公司（及其股东）资产价值的最大化。在公司经营活动中，由于公司股东与公司管理者之间始终存在着严重的“信息不对称”