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研讨方向：雅戈尔集团财务分析，各项指标分析。 雅戈尔公司各年的基本财务比率计算表（2007~2009年度） ?项目?计算公式?2007年?2008年 2009年?短期偿债能力?流动比率?流动资产/流动负债?99%?114.33%? 114.24%?速动比率?速动资产/速动负债?45.35%?39.61%?26.31%?现金流动债务比率?经营活动现金流量净额/平均流动负债?27.11%?9.23%? 5.71%?长期偿债 能力 资产负债率?负债总额/资产总额?53.11%?68.68%?62.86%?产权比率?负债总额/所有者权益?113.27%?219.27%?169.27%?权益乘数?资产总额/所有者权益?2.13?3.19? 2.69?已获利息倍数?（利息总额+利息费用）/利息费用 37.76?6.26? 14.61?现金债务总额比率?经营活动现金流量净额/负债平均总额?27.87%?8.13%?4.93%?营运能力?存货周转率?营业成本/平均存货?0.71?0.67?0.48?应收账款周转率?营业收入净额/应收账款平均余额 16.28?17.22?16.28?流动资产周转率 营业收入/平均流动资产?0.6495?0.6341? 0.5569?固定资产周转率?营业收入/固定资产平均净值?1.916?2.6293?2.6838?总资产周转率 营业收入/平均资产总额?0.2673?0.3219?0.33?盈利能力?销售毛利率?毛利/营业收入?35.463?35.8589?38.4063?销售净利率?净利润/营业收入 37.683?16.6185?28.4574?资产净利率 净利润/平均资产总额?14.42%?8.37%?11.86%?净资产收益 率 净利润/平均净资产 15.73%? 16.74%? 22.61%? 盈利现金比率 经营活动现金流量净额/净利润 1.4048?0.9194?0.3391?发展能力 销售增长率 本年营业收入增长额/上年营业收入×100%? 14.7841?53.2623?13.8986?总资产增长率?本年总资产增长额/年初资产总额 104.8991?-10.5044?32.5697? 一、偿债能力： 1、短期偿债能力分析 反映短期偿债能力的主要指标有：流动比率、速动比率等。 （1）流动比率越高，说明企业短期偿债能力越强，其值保持在2.0以上为好，即短期偿债能力较强。该公司三年的流动比率都没有达到2.0，流动比率远低于国际公认的适当标准； （2）速动比率越高，说明企业偿还流动负债的能力越强。国际上通常认为，速动比率等于1时较为合适。该公司速动比率三年的数据也明显低于国际公认的适当标准1， （3）现金流动债务比率越高，说明企业短期偿债能力越强。该公司现金流动债务比率很低。说明公司短期偿债能力较弱，偿债压力很大，面临很大的偿债风险。?短期偿债能力分析：??A流动比率分析： ?????1.流动比率衡量1元流动负债有多少流动资产作为偿还保证，通常认为流动比率的下限为1.0，根据一般商业经验，流动比率保持在2.0以上为好。公司2007到2009年流动比率分别为90.00%、114.33%、114.24%，有着一定的增长基本满足国际通常的标准。 ?????2.公司2007年到08年流动比率有了一个大的增长，增长了24.33个百分点；而08年到09年基本没有变化但是存货从7369713562.12元增加87元，增长量十分大，增长比率达到了81%。所以可以分析出真正用来偿还债务的现金或存款可能会存在着不足。而08年到09年流动比率的变化不大且存货变动的量(09年)也不大所以相比之下09年的短期偿债能力相应的变大了。?B速动比率分析:? 速动比率表明每1元流动负债的可以用多少速动资产作为保障。企业速动比率国际上通常认为1.0的时候比较合适，而雅戈尔公司2008年到2010年速动比率为45.35%、39.61%、26.21%，远远低于100%，企业面临着很大的偿债风险。通过资产负债表可以得到企业有着大量的流动负债。2009年的金融危机，2007年到2008年这一年增加了大量的存货所以影响到了其速动比率，所以企业营销拉动变得很重要，通过加快存货的销售速度可以增加企业的短期偿债能力。?C现金流动债务比率： 现金流动负债比率指一个企业一定时期的经营活动现金流量净额与平均流动负债的比率，表明了每1元流动负债的经营现金流量保障程度。雅戈尔公司2007年到2009年现金流动负债比率从27.11%降到了5.71%，说明雅戈尔公司每1元流动负债的经营现金流量保障程度降低了。?综上：雅戈尔公司07~09年的偿债能力逐年下降。?2、?长期偿债能力 长期偿债能力的指标主要包括：资产负债率、产