第五 企业筹资管理上.pptVIP

要点4、长期借款筹资的优缺点 ⑴优点 其一，资本成本较低，可以发挥财务杠杆作用。利息 可以抵税，另外，长期借款利率一般低于债券利率，筹资 费用也小。 其二， 有利于保持股东控制权； 其三，借款筹资速度较快；因为程序简单，时间短。 第四，借款筹资灵活性较大；因为企业可以与银行直 接商定借款时间、数额和利率等。 ⑵缺点 其一，财务风险较高；因为有固定利息负担和固定的 偿还期限。 其二，限制条件较多； 其三，筹资数量有限。 二、发行债券筹资 要点1、债券的种类 【按有无记名分为记名债券和无记名债券】 【按有无抵押担保分为抵押债券与信用债券】 【按利率是否变动分为固定利率债券与浮动利率债券】 【按债券是否上市交易分为上市债券与非上市债券】 要点2、发行债券的程序 第一步，做出发行债券的决议或决定。股份有限公司 和有限责任公司由股东大会做出决议；国有独资公司由国 家授权投资的机构或者国家授权的部门做出决定。 第二步，提出发行债券申请。同时提交有关文件。提 交的文件有：公司登记证明、公司章程、公司债券募集办 法、资产评估报告和验资报告等。 第三步，制定并向社会公告债券募集办法。 第四步，委托证券机构发售债券 要点3、债券发行方式、销售方式和发行价格 ⑴债券发行方式 公募发行、私募发行 ⑵销售方式 自销、承销 我国法律规定，向社会公开发行债券必须有证 券机构承销。 ⑶债券发行价格 【决定债券发行价格的因素】 债券面额、票 面利率、市场利率和债券期限。 【确定债券发行价格的方法】 债券发行价格等 于债券的价值。 要点4、债券的信用等级 ⑴债券信用评级的作用：对于发行债券公司而 言，债券的信用等级影响着债券发行的效果。对 于债券投资者而言，债券的信用等级是投资者进 行债券投资决策的重要考虑因素。因此，公司发 行债券应当委托具有资格的资信评估机构进行信 用评级和跟踪评级。 ⑵公司债券的信用等级： 标准普尔公司 穆迪公司 AAA最高级，投资风险最低 Aaa 最高质量 AA高级，保证程度略低于AAA级 Aa高质量 A中上级，有较强的还本付息能力 A中上质量 BBB中级，有足够的还本付息能力 Bbb中下质量 BB中下级，本息支付能力有限 Bb具有投机因素 B投机级，风险较高 B通常不值得正常投资 CCC完全投机级，风险很高 Ccc可能违约 CC最大投机级，风险最高 Cc经常违约 C最低级，未能付息债券 C最低级 一般认为，只有前三个级别的债券是值得进行 投资的债券。 一般认为，只有前三个级别的债券是值得进行 投资的债券。 ⑶债券评级程序：首先，发行公司提出评级申 请。其次，评级机构评定债券等级（评定的级别 要向社会公告）；最后，评级机构跟踪检查，以 确定是否有必要修正已经发行流通债券的原定级 别。 要点5、债券筹资的优缺点 ⑴优点 其一，资金成本较低，能够发挥财务杠杆作 用； 其二，有利于保持股东控制权； 第三，筹资范围较广； ⑵缺点 其一，财务风险较高； 其二，限制条件较多； 三、融资租赁筹资 要点1、融资租赁的形式 ⑴租赁的种类 营运租赁、融资租赁 ⑵营运租赁的性质 营运租赁通常为短期租赁，主要目的不是融通资本而 是获得设备的短期使用权；也有短期筹资的功效。 ⑶融资租赁的性质 融资租赁又称资本租赁、财务租赁，是由租赁公司按 照承租企业的要求购买设备，并在契约或合同规定的较长 期限内提供给承租企业使用的信用性业务。融资租赁通常 为长期租赁；融资租赁的目的是融通资本，融资租赁集融 资和融物于一身，具有借贷性质。 ⑷融资租赁的形式 直接租赁、售后租回和杠杆租赁 要点2、融资租赁的程序 第一步，选择租赁公司； 第二步，提出租赁申请； 第三步，签订租赁合同； 第四步，签订购货协议； 第五步，办理验货； 第