第5章利率风险和管理下.pptx

第五章 利率风险和管理（下）主要内容第一节 久期概述第二节 运用久期模型进行免疫第页复习重定价缺口（敏感型资金缺口）管理到期日期限缺口管理第一节 久期概述第页久期的概念 久期（duration）也称为持续期，是美国经济学家Frederick Macaulay于1936年首先提出的。与到期期限比，久期是一种更准确地测定资产和负债敏感度的方法。因为它不仅考虑了资产（或负债）的到期期限问题，还考虑到了每笔现金流的情况。第页CF1/2=560CF1=53001/2年1年图5.1 1年期贷款应收到的现金流例银行发放一笔金额为1000元的1年期贷款。假设贷款利率为12%，年初发放贷款，要求在6月底时偿还一半本金，另外一半在年底时付清。利息每6个月支付一次。在6月底和年底银行从贷款中收到的现金流。与付息债券之间的差异？哪一笔现金流更重要？如何体现这种相对重要性呢？第页现值分析CF1/2=560 PV1/2=560/(1+0.06)=528.30(元)CF1=530 PV1 =560/（1+0.06）2 =471.70（元）CF1/2 +CF1 =1090 PV1/2 + PV1 =1000(元)对相对重要性而言，除了考虑折现率外？还应该考虑哪些因素？信用风险，期限溢价等第页久期久期是利用现金流的相对现值作为权重的加权平均到期期限。久期与到期日期限之间的区别？在