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私募股权融资需要哪些法律文件 发表时间：2010-1-15 10:37:00 阅读次数:350?????所属分类： HYPERLINK /cat/58154.htm \t _blank 资本市场* 股权购买协议* 其他法律文件当企业顺利通过私募股权基金的尽职调查之后，私募股权融资程序即进入了最为激动人心且最为关键的时刻，即正式法律文件的缔结。在这一阶段，企业与私募股权基金的律师将成为融资活动中的主角，具体负责法律文件的起草、谈判、修订以及最后的定稿。当然，律师只是执行企业家与私募股权基金管理人商务决策的法律咨询人员，法律意见的背后无时无刻不体现着企业家与私募股权基金管理人的具体商业考虑。作为需要引入私募股权基金的企业家，虽然不需要掌握私募股权融资法律文件的制作方法，但是私募股权融资需要哪些法律文件、法律文件中有哪些核心条款，以及这些核心条款的合法性等关键问题，企业家还是必须有所掌握的。因为，在这些重要方面，已经没有纯粹的法律问题与纯粹的商务问题之分，法律与商务在这里已经融合。为了掌握如何合理决策私募股权融资过程中的诸多商务问题，作为企业家的你需要了解和掌握一些必备的法律知识。在实践操作中，由于私募股权基金本身的性质不同、项目公司从事业务的类型不同、创业企业指定的资本运作载体不同、不同时期我国规范企业并购的法律法规存在差异等原因，不同的私募股权融资可能会采取互有差异的交易结构。不同的交易结构就会产生不同的法律文件，用以规范和约束不同交易结构中各方主体的权利与义务关系。因此，从严格意义上讲，根本无法提供一套适合所有私募股权融资的法律文件，具体的法律文件必须根据具体的私募股权融资交易而量身定制。当然，私募股权融资无论采取何种交易结构，其本质内涵都是一致的。在不同交易类型下虽然存在着不同的法律文件，但是这些法律文件之间总是存在着诸多相似或相同内容。鉴于私募股权基金发源于发达国家资本市场，而且目前我国国内的私募股权融资交易也多借鉴发达国家的成熟法律文本。为此，笔者这里将以美国国家风险投资协会2007年发布的私募股权投资协议范本为依据，具体介绍私募股权融资过程中所需要的主要法律文件。一、股权购买协议以国际私募股权基金为主导的私募融资活动中，融资交易法律文件往往不只是一个独立的文件，相反一般是一套文件，而股权购买协议(Stock Purchase Agreement, SPA)则是该套法律文件中处于核心和基础地位的交易文件。而该套法律文件中的其他文件，都是依据股权购买协议的相关条款，同时为了符合特定国家的特定法律要求而制订的辅助性法律文件。一般以股权购买协议的附件形式出现。当然，在实践操作中，笔者也亲自处理过只有一个股权购买协议而没有其他任何附属协议的私募股权融资交易。在这种交易中，当事人就将所有规范双方权利义务的内容均放在一个协议之中，而没有另行设计其他附属协议。美国国家风险投资协会2007年4月最新更新的股权购买协议[1]是以美国公司法和证券法为基础制订的交易文件。为此，其中的一些条款只有在适用美国法律时才具有意义，而在中国法律环境下可能会感觉不知所云。该股权购买协议是针对创业企业第一轮(也称为Series A)私募股权融资而制订的优先股购买协议。一般地，此种优先股购买协议规定企业向投资者出售优先股的基本条件，诸如购买价格、交割日期、交割条件等，同时也确定融资中需要的其他法律文件。为此，针对该股权购买协议，双方当事人一般会在出售股份的数量与价格、公司的陈述与保证，以及创始人的陈述与保证等条款上进行讨论与协商。此类股权购买协议一般不涉及所售股份的性质问题，此类问题一般会在公司章程中加以阐述。此外，对于股权交割之后的法律问题，诸如登记权、优先购买权与共同出售权、投票权等，由于涉及了除本轮融资当事人之外的其他主体，所以一般以单独的法律文件予以规范或在公司章程中予以阐述。A序列优先股购买协议(SERIES A PREFERRED STOCK PURCHASE AGREEMENT)本 A序列优先股购买协议于××××年××月××日由依据×××国家的法律设立并有效存续的×××公司(以下简称“公司”)和在本协议附件A中所列的投资者 (单数为“投资者”，复数为“投资者们”)以及本协议签字页上所载的创始人(单数为“创始人”，复数为“创始人们”)所订立。当事人借此订立以下内容：一、优先股的购买与出售(Purchase and Sale of Preferred Stock)1. A序列优先股的出售与发行(Sale and Issuance of Series A Preferred Stock)(1)公司应该在首次交割之前或当时采用并提交给有关政府主管部门以本协议附件B的形式作出的经修订和重述的公司章