化工新材料行业：氟化工景气有所回落，玻纤维持向好态势－－战略新兴产业之，月报.doc

化工新材料行业：氟化工景气有所回落，玻纤维持向好态势－－战略新兴产业之，9月报 公司深度报告 行业报告 化工新材料2011 年 9 月 6 日战略新兴产业之：化工新材料9月报 氟化工景气有所回落，玻纤维持向好态势 请务必阅读正文后免责条款 月度报告 证券研究报告 股票名称 股票代码 股票价格 2011-9-6 EPS（元/股） PE（倍） 评级 2010A 2011E 2012E 2010A 2011E 2012E中国玻纤 600176 21.20 0.35 1.42 1.97 59.9 14.9 10.8 推荐 银禧科技 300221 17.56 0.50 0.75 1.20 35.1 23.4 14.6 推荐 长海股份 300196 19.25 0.41 0.62 1.28 46.6 30.9 15.0 推荐 金发科技 600143 15.05 0.41 0.79 0.99 36.3 19.1 15.2 推荐 ?? 化工新材料是石化行业中最活跃、最具有发展潜力的子行业，也是七大战略新兴产业之一的新材料（其他六大新兴产业发展的基石）最重要的一个分支领域。强劲的市场需求和有力的政策将推动化工新材料迅猛发展，预计未来行业增速可达到GDP的两倍，前景广阔；行业的蓬勃发展必将催生出一批技术领先、竞争力突出、跨越式发展的优秀企业，我们希望通过化工新材料月报的持续跟踪和挖掘，能够为投资人了解和分析这一不断发展、创新的新兴产业带来帮助。 ?? 化工新材料的定义。首先，我们认为可以从“新”的来源界定新材料，具体包括三个方面：①由旧及新，包括范畴有改性塑料、有机硅、氟树脂等；②随“新”而兴，范畴包括锂电、风电、太阳能相关化工材料，功能性薄膜、现代交通建筑材料；③因奇效而新，如工程塑料、高性能纤维等。推及化工新材料，我们认为可定义为：能为新兴产业和产业升级提供特定性能并处于发展期的化学材料。 ?? 本期月报我们将先涉及化工新材料中的玻纤、工程塑料和改性塑料、氟化工、有机硅四个细分子行业，其中对玻纤的情况做一个重点分析。四个行业的分析结论如下：①玻纤，行业呈现寡头垄断格局，供需面良好，景气度有望维系，可关注估值较合理的玻纤龙头以及具有较强技术研发能力的玻纤制品企业。②工程塑料和改性塑料，下游塑料制品仍保持较快增长，代表性产品国内供给不足，中长期发展前景均值得看好。③氟化工，氟化工整体景气度有所回落，但氟树脂和氢氟酸景气有望维持较长时间。④有机硅，单体产能过剩隐患初现，主要产品价格低迷，预计短期仍维持弱势。 ?? 投资建议：看好供需良好，基本面扎实的细分子行业。近期国际原油价格出现了较大的回落，前期成本压力有望减弱，部分通胀受益子行业景气度或受到影响。我们看好供需均衡，基本面扎实的玻纤龙头企业，而改性塑料也有望摆脱原材料成本不断上涨的困扰，建议关注，本期月报推荐组合为中国玻纤、银禧科技、长海股份、金发科技。 推荐(首次) 行情走势图 -10%0%10%20%30%40%50%60%70%Aug-10 Nov-10 Feb-11 May-11 Aug-11化工新材料(申万） 沪深300 相关研究报告 证券分析师 陈建文 S1060210050001 0755chenjianwen@pasc4.cn 伍颖 S1060511010017 010Wuying467@pingan.cn 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 渐飞研究报告 - //bg.panlv.net 化工新材料·月度报告请务必阅读正文后免责条款 2/18 正文目录 ?一、? 玻纤：蓬勃发展的无机新材料 ................................................................................. 5?1.1 性能优异、用途广泛的无机非金属材料 ....................................................................................... 5?1.2 玻纤寡头垄断，未来市场供需局面良好 ....................................................................................... 5?1.3 国内需求将是行业未来焦点 ........................