次新系列之一：掘金次新，先从十倍股说起.docxVIP

若出现排版错位，数据显示不全等问题，可加微信535600147，凭下载记录获取PDF版内容目录 HYPERLINK \l _bookmark0 前言：为什么我们重视次新？ 3 HYPERLINK \l _bookmark1 先从十倍股说起 4 HYPERLINK \l _bookmark2 十倍股的样本构建 4 HYPERLINK \l _bookmark5 盈利快速增长是十倍股最核心的共性 5 HYPERLINK \l _bookmark7 盈利增速背后是其鲜明的时代感 6 HYPERLINK \l _bookmark8 十倍股的上市时间有明显规律性 6 HYPERLINK \l _bookmark11 十倍股具备鲜明的时代感 7 HYPERLINK \l _bookmark14 十倍股的沃土：次新天然的时代感 8 HYPERLINK \l _bookmark15 产业升级和消费升级是当下的时代背景 8 HYPERLINK \l _bookmark19 次新的行业分布反映了经济转型 10 HYPERLINK \l _bookmark21 从次新中寻找未来成长方向 11 HYPERLINK \l _bookmark25 次新板块中的新行业龙头代表 13 HYPERLINK \l _bookmark27 4. 风险提示 13图表目录 HYPERLINK \l _bookmark3 图表 1 A 股共经历四轮牛市 4 HYPERLINK \l _bookmark4 图表 2 四轮牛市的十倍股数量与占比 5 HYPERLINK \l _bookmark6 图表 3 盈利快速增长是十倍股最核心的共性 5 HYPERLINK \l _bookmark9 图表 4 四轮牛市起始日十倍股与对应 A 股的上市时间统计 6 HYPERLINK \l _bookmark10 图表 5 次新股与非次新股中出现十倍股的比例 7 HYPERLINK \l _bookmark12 图表 6 十倍股具备鲜明的时代感 7 HYPERLINK \l _bookmark13 图表 7 1978 年以来我国工业化发展历程 8 HYPERLINK \l _bookmark16 图表 8 寻找主导产业的三个关键要素 9 HYPERLINK \l _bookmark17 图表 9 求人倍率创历史新高 9 HYPERLINK \l _bookmark18 图表 10 核心 CPI 处在高位 9 HYPERLINK \l _bookmark20 图表 11 次新的行业分布反映了经济转型 10 HYPERLINK \l _bookmark22 图表 12 半导体产业链的次新梳理 11 HYPERLINK \l _bookmark23 图表 13 基因检测板块相关的次新股 12 HYPERLINK \l _bookmark24 图表 14 家具领域相关的次新股 12 HYPERLINK \l _bookmark26 图表 15 次新板块中的部分新行业龙头代表 13前言：为什么我们重视次新？这是我们针对次新系列报告的第一篇，先从十倍股说起，本质上是想论述次新是当下挖掘未来优质成长股的关键领域。投资者在选择股票的时候，会考虑行业空间、竞争格局、商业模式、治理结构等要素，但很少会想到考虑公司的上市时间这一指标。实际上，从上市时间这一指标出发， 反而更容易发现预期差，从供给端来看，当前的股票发行审核制度天然有筛选具备时代感公司的能力，从需求端来看，新股数量多、体量小、估值高等因素导致投资者对其关注不高。所以，我们认为次新板块需要重视，具备相当高的研究价值。就十倍股而言，盈利的快速增长是其最核心的共性，但是盈利增长是表象，更为根本的原因在于其鲜明的时代感。每轮牛市中产生的十倍股所处行业都有共性，比如1996-1997 年牛市的轻工业、2005-2007 年牛市的重工业、2013-2015 年牛市的互联网。十倍股鲜明的时代感对应的另一面是其上市时间的显著规律性，换言之，每轮牛市产生的十倍股大多数是彼时的次新股。回到现阶段的次新板块，从行业分布来看，便能直观感受到其反映了经济转型的时代背景；从细分板块来看，次新板块中批量涌现了半导体、新材料、电动车、基因检测、定制家具、休闲食品等领域的公司，这些恰恰是当下热门的成长方向；从个股来看，次新中出现了相当数量的新行业龙头，比如赛车第一股、创业服务第一股、服务机器人第一股等。作为次新系列报告的第一篇，本篇落脚点在次新的成长性，后续我们将推出系列报告，第二篇报告将重点分析次新如何代表了市场风险偏好。先从十倍股说起在介绍重点介绍次新之前，我们先分析十倍股的特征。盈利快速增长是十倍股是最关键的共性，这点很好理解，但盈利增长情况只是表象。对其进一步挖掘可以