中国股票市场反向投资策略的实证研究（可编辑）.docVIP

学校代码:学 号; 饭里大学硕士学位论文中国股票市场反向投资策略的实证研究院系: 经济学院专 业:金融学姓 名:缪玮彬指 导教师: 戴炳然教授完成日期:年月日摘要本文通过实证分析国内沪市和深市股上市公司在年月至年月期间的月数据,研究中国股票市场的反向投资策略。结果表明在我国股票市场上,反向投资策略在短期以及长期具有获利性,并且形成期和持有期较长的投资组合获利具有显著性。通过对变量因子与反向投资策略获利的解释能力分析,本文发现形成期期间市场报酬减去无风险利率、市场上各股票的累积报酬最大差异、市盈率、流通市值和市净率分别对反向投资策略获利具有较强或一定的解释能力。在将解释因子加入反向投资策略分析后本文发现在我国股票市场上,不仅单纯的反向投资策略可以具有获利性,而且在反向投资策略中加入某些形成期的市场状态因子或个股状态因子,反向投资策略将可以取得更加明确和显著的获利。本文的研究可以为投资者提供一种可行的投资策略和提高这一投资策略获利能力的方法。关键词:反向投资策略;中国股票市场中图分类号:. , . ’,,,.’/ 曩Ⅱ。/’ ,. ../’, 薹珏 :,:.第一章 前 言传统的有效市场假说认为股票收益是不可预测的。然而,在近二十年来的实证研究中不断发现股票收益率具有一定可预测性的证据,这些异常现象使得传统的资产定价模型和市场效率理论遇到