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外资VC中国淘金术 　　1992年，美国国际数据集团（IDG）在中国成立了第一个创投基金美国太平洋技术创业投资基金。这一年春天，邓小平南巡。 　　清科公司创始人倪正东认为，IDG在美国并不出名，只是在中国做得好才在美国有了影响，软银中国因为投资阿里巴巴、分众传媒和淘宝，也很成功，但当时软银亚洲还没有进入中国。而目前，美国硅谷最牛的前十位VC都在中国设立了自己的基金或者与中国的合作伙伴联合投资。其中比较知名的是红杉资本，它在美国是和DPCB并列全球第一的VC。由红杉投资的公司总市值超过纳斯达克市场总价值的10%。 　　 　　2004年是中国互联网公司上市最多的年份，随着携程、前程无忧、掌上灵通、空中网、金融界和盛大等的上市，造成了一个VC退出高潮。特别是软银亚洲从盛大一家就赚到了5.6亿美元，使风投在中国的收入达到高点。软银亚洲首席合伙人阎炎透露，软银亚洲的投资回报率达到98%。 　　倪正东认为，如果按市场规模看，现在每年投向中国的VC还没到50亿美元的规模，还没有出现市值达到100亿美元以上的大公司，所以还远不到市场饱和的时候。 　　每家VC的风格不尽相同，他们关注的领域也各有千秋，海外品牌IDG、汉能与德丰杰在中国的不同淘金路数，可以基本勾勒出VC行业的一幅图景。 　　 　　IDGVC合伙人章苏阳:我们最懂中国 　　 　　IDGVC Partners投资于各个成长阶段的公司，主要集中于互联网、通讯、无线、数字媒体、半导体和生命科学等高科技领域。目前已经在中国投资了100多个优秀的创业公司，包括携程、百度、搜狐、腾讯、金蝶等公司，已有30多家所投公司公开上市或并购。目前投资公司超过140家，分布于五大领域。2006年IDG中国基金规模已经达到7.省略，我感觉到创业团队的人不错，所以就决定了。我们是合伙人说了算，没有投资委员会，所以我们决策更快一些。 　　《董事会》:2006年已经成功退出有哪些？投资回报率如何？ 　　章苏阳:主要是搜房网和如家酒店。另外投资的框架媒体还没有上市。至于投资回报率，搜房网大约是100倍，如家大约40倍。2006年回报率最高的是搜房，这是我们十年前投的。如家我们退出了一部分，剩下的打算继续持有。 　　《董事会》:您的投资风格是什么，您怎么看待目前最热门的TMT行业（Technology Media Telecom即科技、媒体、电信）？ 　　章苏阳:我的习惯是，投资完之后就向前看，从不向后看。我不会预测下一个热点是什么，我是投资人，不是创业家。目前VC行业的资金量确实有增加，但我不觉得好项目减少。TMT可以说是目前最热门的一个词，“科技”实际上是一个非常广泛的含义，根据我的了解，目前有85%的VC的85%的资金，都投给了TMT行业。 　　《董事会》:您认为中国和美国的创业环境差距在哪里？ 　　章苏阳:法律环境和创业规则。我觉得法规要明确，哪些能干，哪些不能干，不要有灰色的领域，也不要模棱两可，我觉得道路复杂一些曲折一些都没关系，关键是要走得通，不能走到最后，发现是一条死胡同。 　　《董事会》:很多IBM等大公司的资深经理人自己创业，您如何评价？ 　　章苏阳:在资本市场情况好的时候，大公司的中层纷纷离开公司创业，而在资本市场不好的时候，他们都不会轻易离开大公司。但相反的是，最终真正能赚大钱的公司，基本都是在资本市场不好的时候闯出来的，而那些资本市场好的时候出生的公司，往往不能达到成功的顶峰。我觉得，在中国成功创业赚大钱的人，基本上是本地人一半，海归派一半，并没有谁占据了明显的优势。 　　《董事会》:中国资本市场2006年迎来大发展，我们有什么新的打算吗？ 　　章苏阳:2007年我们计划让一批公司在中国内地的资本市场挂牌上市。 　　 　　 　　汉能投资执行董事赵小兵:看好视频与互动媒体 　　 　　汉能在美国硅谷与中国的两地运作，汉能投资集团同时是 NASD 的注册成员。汉能投资集团关注高科技、媒体和通讯领域成长快的公司。 　　中国的基金投资者大致分为国内与国外两派。国外的投资者有着丰富的国际化投资经验与广泛的交际网络，而国内的投资者则能更好地深入客户并进行尽职调查。汉能基金认为，他们正是兼具了有双方的优势。此外，汉能投资基金会得到汉能投资银行的支持，从而使客户享受到更全面的增值服务。 　　框架媒体（FraMedia）是 2005 年汉能基金投资 成功的最好案例，其他主要投资项目包括互动通、千橡互动、中软国际等。 　　 　　《董事会》:汉能专注于TMT行业，今年成绩如何？您本人主要做哪些具体领域？ 　　赵小兵:汉能是TMT行业的投资银行。2006年3月，汉能投资集团作为卖方财务顾问，帮助千橡集团完成4800万美元的第三轮融资。汉能在担任财务顾问选择企业一般以1000万美元以上为起点，偶尔我们也会选择一些数额