融资决策系列教程之一·融资方式全面解析篇教材.docVIP

融资决策系列教程之一·融资方式全面解析篇 融资决策是企业财务管理的重要组成部分，并贯穿于企业财务管理的全过程。本章主要介绍常见的融资方式、融资成本、融资决策和如何使用Excel进行融资决策分析。融资方式本章主要讨论长期融资方式。公司常用的长期融资方式主要有普通股、优先股、长期债券、长期借款和留存收益等。按资金来源于公司内部和外部划分，其中前四种属于外部融资方式；留存收益属于内部融资方式。按所筹集的资金是自有的还是借入的划分，普通股、优先股和留存收益属于自有资金，一般称为权益资本；长期债券和长期借款属于借人资金，一般称为债务资本。一、普通股融资 普通股是股份有限公司发行的无特别权利的股份，也是最基本的、标准的股份。普通股的持有人是公司的股东，他们是公司的最终所有者，对公司的经营收益或公司清算时的资产分配拥有最后的请求权，是公司风险的主要承担者。 （一）普通股及其股东权利 依我国《公司法》的规定，普通股股东主要有如下权利： 1．对公司的管理权。 2．股份转让探。3．股利分配权。4．对公司账目和股东大会决议的审查权和对公司实物的质询权。5．分配公司剩余财产的权利。6．公司章程规定的其他权利。（二）普通股的种类股份有限公司根据有关法规的规定以及筹资和投资者的需要，可以发行不同种类的普通股。通常，普通股有以下几种分类：1．按股票有无记名，可分为记名股票和不记名股票。记名股票是在股票票面上记载股东姓名或名称的股票。这类股票除了股票上所记载的股东外，其他人不得行使其股权，且股份的转让有严格的法律程序与手续，需办理过户。我国《公司法》规定，向发起人、国家授权机构投资的机构、法人发行的股票应为记名股票。不记名股票是票面上不记载股东姓名的股票。这类股票的持有人，具有股东资格；股票的转让也比较自由、方便，无须办理过户手续。2．按股票是否标明金额，分为面值股票和无面值股票。面值股票是在票面上标有一定金额的股票。无面值股票是不在票面上标有一定金额的股票，只载明所占公司股本总额的比例或股份数的股票。3．按投资主体的不同，可分为国家股、法人股、个人股和外资股。国家股是有权代表国家投资的部门或机构以国有资产向公司投入而形成的股份。法人股是企业法人依法以其可支配的财产向公司投人而形成的股份。个人股是社会个人或公司内部职工以个人合法财产权投入公司而形成的股份。外资股是外国和我国港、澳、台地区投资者购买的人民币特种股票而形成的股份。4．按发行对象和上市地区，又可将股票分为A股、B股、H股和N股。A股是供我国大陆地区个人或法人买卖的、以人民币标明票面金额并以人民币认购和交易的股票。B股、H股和N股是供外国和我国港、澳、台地区投资者买卖的、以人民币标明票面金额但以外币认购和交易的股票。其中，B股在上海、深圳上市；H股在香港上市；N股在纽约上市。（三）普通股融资的特点1．普通股融资的优点。与其他筹资方式相比，普通股筹资具有如下优点：(1)所筹集的资本具有永久性，无到期日，不需归还。(2)没有固定的股利负担，‘股利的支付与否和支付多少，视公司有无盈利和经营需要而定。(3）能增加公司的信誉，增强公司的举债能力。(4）由于普通股的预期收益较高并可一定程度地抵销通货膨胀的影响，因此普通股筹资容易吸收资金。 2．普通股融资的缺点。 (1)资本成本较高。首先，从投资者的角度讲，投资于普通股风险较高，相应地所要求投资报酬率也较高；其次，对于筹资公司来讲，普通股股利从税后利润中支付，不像债券利息那样作为费用从税前支付，因而不具有抵税作用；最后，普通股的发行费用也高于其他筹资方式。 (2)以普通股筹资会增加新股东，这可能分散公司的控制权；另外，新股东分享公司未发行新股东前积累的盈余，会降低普通股的每股净收益，从而可能引发股价的下跌。 （四）股票发行的条件 按照《股票发行与交易管理暂行条例》，我国设立股份有限公司申请公开发行股票应当符合以下条件： 1．生产经营符合国家产业政策。 2．发行的普通股限于一种，同股同权，同股同利。 3．发行人认购的股本数额不少于公司拟发行的股本总额的35%. 4．在公司拟发行的股本总额中，发行人认购的部分不少于人民币3 000万元，但是国家另有规定的除外。 5．向社会公众发行部分不少于公司拟发行的股本总额的2596，其中公司职工认购的股本数额不得超过拟向社会公众发行的股本总额的1096；公司拟发行股本总额超过人民币4亿元的，证监会按照规定可以酌情降低向社会公众发行部分的比例，但是最低不少于公司拟发行股本总额的巧％。 6．发起人在近3年内没有重大违法行为。 7．其他条件。 （五）股票发行的程序 股份有限公司在设立时发行股票与增资