2012年货币信贷增量将有所回升.docVIP

PAGE PAGE 42012年货币信贷增量将有所回升人民银行近日公布数据显示，2011年我国人民币贷款增加7.47万亿元。2011年末，广义货币（M2）余额85.16万亿元，同比增长13.6%。分析认为，从全年数据来看，2011年我国货币政策调控已完全达到预期目标。展望2012年，货币政策的目标将“防通胀”向“稳增长”转移，政策在稳健的基调下整体将有所放松，货币信贷增量将有所回升。具体政策来看，将继续更倾向于通过公开市场操作和存款准备金率等数量型工具来实现市场流动性的灵活调控。2011年调控达到预期目标人民银行近日公布的《2011年金融统计数据报告》显示，2011年我国人民币贷款增加7.47万亿元。2011年末，广义货币（M2）余额85.16万亿元，同比增长13.6%，低于年初预定的16%目标。从全年数据来看，2011年我国货币政策调控已完全达到预期目标。分析历年数据发现，2011年全年中国新增人民币贷款较2010年的7.95万亿元少增3901亿元，这也是自2009年我国银行新增贷款创出近9.6万亿元天量信贷后，我国新增信贷连续第二年出现下降。2011年初，人民银行明确全年M2预期增长目标为16%，但没有像往年一样明确信贷规模目标。而2011年以来，稳定物价总水平成为宏观调控的首要任务。货币政策在稳健的基调下，从前三季度的实质偏紧到第四季度定向宽松，共进行了三次利率上调、六次存准率上调和一次存准率下调。从整体调控效果来看，自2011年4月份以来，我国M2增幅就一直低于预期目标并整体呈下行趋势，至11月份末，M2增幅已经降低至12.7%。从控制物价总水平方面看，自7月份CPI同比上涨6.5%创37个月新高后，CPI一路下行，至11月份已经下降至4.2%的14个月新低。2012年货币信贷将有所回升展望2012年，中央已经明确2012年继续稳健的货币政策，保持政策的连续性和稳定性，同时强调增强调控的针对性、灵活性和前瞻性。从2012年整体宏观调控来看，政策的目标将“防通胀”向“稳增长”转移，货币信贷将有所回升。事实上，进入2011年第四季度后，随着物价指数的高位企稳，调控部门加大了银行信贷对经济的支持力度，近两个月来，银行贷款增量开始有所恢复，其中12月份人民币贷款增加6405亿元，同比多增了1800多亿元。郭田勇指出，随着去年11月底央行存款准备金率三年来的首次下调，去年以来持续收缩的货币信贷走势开始出现变化，我们预计今后一段时间货币信贷增量将有所恢复。具体指标来看，目前市场普遍预计，信贷方面，2012年将在2011年7.47万亿元的基础上，有所增加至8万亿元左右。近日召开的第四次全国金融工作会议也指出，今后一个时期要加大对薄弱领域的金融支持，将重点支持经济结构调整、节能减排、环境保护和自主创新，特别要加快解决农村金融服务不足、小型微型企业融资难问题。M2增速方面，虽然政策有所放松，但鉴于前几年大量投放的资金还有待消化，2012年的M2增速目标将会低于2011年16%的预期目标。考虑到2012年经济增长将保持在9%左右，加上4%的CPI涨幅，全年M2增速目标定在14%将是比较合理的选择。数量型工具继续成为主力工具2012年，从具体的政策来看，2012年央行将继续更倾向于通过公开市场操作和存款准备金率等数量型工具来实现市场流动性的灵活调控。而对于价格型工具，则会比较谨慎。2011年11月30日，人民银行宣布全面下调金融机构存准率0.5个百分点，为三年来的首次下调，释放银行体系流动性，刺激银行放贷，稳定经济增长是此次存准率下调的主要原因。而近一段时间，资金出现外流现象，外汇占款连续两个月减少则为存准率的下调提供了空间。2012年，随着人民币升值预期弱化和贸易顺差收窄，加之房地产市场投资机会减少，国际资本流入中国的动力不断减弱，外汇占款将明显回落，甚至持续减少，存款准备金率的运用将获得更大空间。目前市场普遍预计，2012年存准率还将有3-4次的下调。同时，不排除央行将视个别金融机构的资金链情况，动用差别存准率，对个别金融机构存准率进行更多的下调，鼓励其在新兴产业和三农产业的信贷投放。公开市场操作方面，鉴于2012年公开市场到期资金量仅有6550亿元人民币，相当于2011年到期量的九分之一左右，因此预计公开市场操作整体将维持净投放态势。利率政策方面，央行将继续谨慎运用。从目前来看，虽然负利率现象依然存在，但鉴于CPI下行和经济增长环境的严峻形势，加息已经没有必要也没有空间。短期来看，降低利率的理由也不充分。市场分析普遍认为，降息的可能性将最早出现在2012年第三季度。在数量工具先行之后，如果2012年年中通胀压力缓解形势确立，且经济增长面临超出预期的严峻形势，利率这一价格型工具才会得到运用。