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吉林财经大学 2014--2015学年度股票市场与股票分析期末论文 《国药一致股票投资分析》 姓名：张士超 院系：金融学院 学号：0204121735 序号：28 股票代码：000028 指导教师：祝国平 2015年6月30日 国药一致股票投资分析 国药集团一致药业股份有限公司简介 2004年从深圳市属国有企业改制进入中国医药集团大家庭。通过资本运作和资源整合，公司经营实力和经营业绩得到了长足发展，销售收入比2004年增长了9倍多，利润总额比2004年增长了20倍，主营业务收入年平均增长率达到20%以上，截止2011年底，公司销售收入突破150亿元。 国药一致制药工业集产品研发、原料与制剂生产、市场营销于一体，产品主要覆盖头孢抗菌素、呼吸系统用组织机构药、消化系统用药、心脑血管用药以及抗肿瘤药等领域。其全资企业深圳致君制药有限公司、国药控股深圳中药有限公司，控股企业苏州致君万庆药业有限公司，参股企业深圳万乐药业有限公司均属国家高新技术企业。重点品种头孢呋辛、头孢克肟、头孢西丁、头孢米诺、头孢哌坦等原料或制剂在细分市场处于领先地位，并拥有6个单品销售超亿元产品。其中，深圳深圳致君制药有限公司是国内首家自主产品注册通过欧盟GMP认证的头孢粉针制剂生产厂商，位列中国制药工业企业50强。 国药一致药品分销业务位居广东、广西两省前茅，名列中国医药商业20强，下属企业分布深圳、广州、东莞、佛山、湛江、梅州、肇庆、惠州、南宁、柳州、江门、桂林、玉林、百色等地区，业务涵盖医院纯销、商业调拨、药品快批及终端配送等多个业态，拥有完善的全国商业网络和深度渗透的南区终端市场网络，拥有华南地区自动化程度最高、服务能力最强的专业医药物流中心，也是华南地区首家获批第三方医药物流资质的企业。国药一致分销全力打造智慧型供应链，从制造商到终端用户的物流、资金流与信息流等实现系统整合，信息随处可得，业务实时处理，充分满足各方需求，打造出新的分销商业模式。 国药集团一致药业股份有限公司基本面分析 1.宏观经济背景 21 世纪的中国经济焕发出勃勃生机,保持着强劲的增长势头,成为世界经济增长最快的国家,并且我们有理由相信这种增长势头仍将长期保持。作为一、二、三产业为一体的高新技术产业，国民经济的平稳较快发展是保证医药行业发展的经济基础与前提，但作为典型的消费类行业，刚性的需求原则以及明显的弱周期性特点决定了医药行业对宏观调控具有一定的防御性，因此行业受国内经宏观济波动的影响相对较小。 国内市场销售增速加快，城乡消费较快增长带动医药市场消费规模 2010 年上半年，社会消费品零售总额 77886 亿元，同比增长 22.0%，比上年 同期加快 6.1 个百分点。分地区看，城市社会消费品零售额 53165 亿元，增长 22.7%；县及县以下零售额 24721 亿元，增长 20.6%。在医药需求刚性化、社会人口高龄化以及农村人口城镇化等因素的影响下，我国医药市场的消费能力和消 费意愿都获得极大的提升，医药行业的总体规模有望保持持续快速增长。 （2）CPI 涨幅继续放缓，PPI 涨幅出现回落 2010 年上半年，居民消费价格上涨 7.0%，涨幅比上年同期高 2.9 个百分点， 但比上半年回落 0.9 个百分点。9 月份，医疗保健及个人用品类价格同比上涨 2.6%，其中，西药价格上涨 1.3%，中成药价格上涨 4.5%，医疗保健服务价格上 涨 0.1%。居民消费价格增速的放缓导致医药行业价格涨幅有限。 2010 年上半年，商品零售价格同比上涨 6.9% ，涨幅比上年同期高 3.7 个百分点；工业品出厂价格同比上涨 8.3% ，涨幅比上年同期高 5.6 个百分点。 （3）城镇新增就业增加，城乡居民收入继续增长带来医药行业成长空间。 2010 年上半年，全国城镇新增就业人员848万人，下岗失业人员实现再就业370万人，就业困难人员实现就业 104 万人。城镇居民人均可支配收入 11865 元，同比增长 14.7%，扣除价格因素，实际增长7.5%；农村居民人均现金收入3971 元，增长19.6%，扣除价格因素，实际增长11.0%。在国民经济保持平稳较快发展、城乡居民收入继续增长的宏观环境下， 居民自我保健意识的逐步增强拉动了医药行业内生性消费的增长。与此同时，在国内医疗需求未充分释放以及医药卫生体制改革