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宁波GQY市场困局与技术隐忧 　　这是一家曾荣登福布斯最具潜力中小企业榜的高新技术企业，但盈利能力却呈现拐点并遭到了其所谓战略投资者的连续减持；这也是一家自称“Great Quality For You”（为您创造优质）拥有核心发展力的企业，但其股价跌幅已逾70%，令投资者蒙受了巨大的损失。 　　宁波GQY宣称注重包括技术、市场及服务在内的多重创新，并且反复强调技术与渠道的优势，而在此优势的牵引下，宁波GQY并未实现稳健经营，相反，这种并不牢靠的优势让宁波GQY面临艰难选择。仔细探究，不难发现，宁波GQY“以销定产”的经营模式与其中期战略并不匹配，而市场的单一加上并不高明的成本控制能力，让宁波GQY的技术褪色不少。 　　 　　核心技术在国外 　　宁波GQY的主营业务包括两个方面，即大屏幕拼接显示系统与数字实验室系统，不过后者占比并不高，对宁波GQY的整体贡献有限。在大屏幕拼接显示系统领域，宁波GQY曾创造过辉煌，资料显示，2006-2008年间，宁波GQY在这一领域的市场份额稳居国内前两位。对于这样的强势地位，宁波GQY表示，“较早进入市场、强大的研发实力和完善的售后服务体系”是推动因素，而在这些因素中，宁波GQY认为技术是最为重要的。 　　据了解，大屏幕拼接显示系统涵盖显示技术、流媒体技术及拼接安装工艺等系列技术，任何一个技术的缺失将导致系统失灵。表面上，宁波GQY已完整的掌握了上述一整套技术，实际上，该技术链是由“舶来品”和本土技术组成的，换言之，宁波GQY并不具备完整的研发技术。 　　业内人士指出，大屏幕拼接显示系统设计诸多子领域，是一个科技含量较高的系统性工程，如果将产业链纵向延伸，便可发现，宁波GQY处于该工程的偏后端，事实上，行业龙头威创股份（002308.SZ）也是如此。大屏幕拼接显示系统的核心技术是前端的显示芯片制造技术，包括CRT（阴极射线管）、LCD（液晶显示器）及DLP（数字光处理）等技术，目前DLP背投技术应用最为广泛，产品性能也最为稳定，宁波GQY也沿用了这一技术。但问题在于，该技术是由比利时BARCO公司及美国科视等少数公司所掌握，并非宁波GQY研发的。 　　宁波GQY多次在公开资料表示，公司的核心技术居于行业领先水平，拥有近二十种专利，但是此处的核心技术是指一体化双引擎成像技术、色彩平衡调节技术及IPAL内置图像处理技术等，而专利也多为平衡调剂、投影之类的发明。 　　上述人士进一步指出，国内企业不具备DLP等技术研发能力是不容争辩的事实，也并不是要求宁波GQY一定要不计成本的掌握这种尖端技术。问题的焦点在于，宁波GQY过分渲染不是核心的“核心技术”，而忽略实际的产业链结构，会造成某种程度的短视。 　　 　　成本控制能力一般 　　在大屏幕拼接显示系统的整个产业链结构中，宁波GQY可发挥的空间还是较大的，中后端的技术沉淀依然可以提升产品的附加值，只不过，宁波GQY的成本控制能力并不突出，由此导致盈利能力下降。 　　如同多数高新技术企业一样，宁波GQY也享受到了补贴政策，去年的营业外收入（以补贴为主）大幅增长8.10倍，在利润中的占比高达25.10%，如果剔除这一项收入，宁波GQY去年的业绩下滑幅度将远大于财报中的0.17%。营业外外收入勉强维持了宁波GQY的财务数据，但却掩饰不住连续下滑的毛利水平。 　　数据显示，宁波GQY最近三年的营业收入分别环比增长10.19%、20.91%、12.80%，然而毛利率却持续下降，分别为55.70%、53.14%、50.88%，今年一季度更是下降到43.17%。大屏幕拼接显示系统是一系列技术的合成品，本身议价能力相对较高，但是与威创股份相比，宁波GQY则明显弱势。威创股份近三年的毛利率分别为58.09%、58.82%、57.63%，今年一季度为57.18%，均高于宁波GQY。 　　据了解，大屏幕拼接显示系统的成本主要来自于上游核心芯片，由于此类芯片系国外厂商生产（如美国德州仪器公司），具有垄断性，因此，宁波GQY等国内厂商难以控制原材料成本，不过，核心原材料之外的配件及后续的组 　　合、拼装等工序却可以适度控制。另外，产品的技术含量也决定了产品的价格，高居不下的成本也间接说明了宁波GQY的产品附加值并非如其宣称的那样高。 　　除成本之外，在经营费用、管理费用等方面，宁波GQY的掌控能力也不尽如人意，今年一季度上述费用冲减了近一半的营业收入；而根据宁波GQY的上半年业绩预告，“由于公司2011年上半年产品销售结构变化，人员增加、薪酬调整及市场营销活动等导致本期经营费用增加”，上半年业绩预减50%-60%，与之相对的是，威创股份上半年预增31.08%。 　　 　　难以突破单一市场 　　按照宁波GQY的设想，大屏幕拼接显示系统2012年产值可达25.63亿元，年均增速约