委托代理理论二ppt课件.pptVIP

委托—代理：分析的框架 ;基本思想 ;基本思想;基本思想;基本思想;基本思想;基本思想;委托代理理论的起源;佃农问题;佃农理论;佃农理论;佃农理论;佃农理论;佃农理论;佃农理论带来的启示;佃农理论带来的启示;佃农理论带来的启示;源于本世纪40年代，在70年代获得迅速发展并逐渐成为信息经济学的主要研究领域之一，并不断受到经济学界和社会的重视。 一般认为，任何有组织的或需要进行组织的行动．都需要某种契约协调组织内部人与人之间的行为，当这些社会契约在经济活动中存在并发挥效用时，就成为经济制度的基本内容之一。然而，这些社会契约如何达成，效率如何，以及市场参与者如何改进和限制这些契约的作用等，成为信息经济学委托—代理理论探讨的问题。;委托—代理理论;委托—代理关系的基本条件;委托－代理关系有五种基本模式;无论是哪种委托—代理对策模型，代理人掌握委托人不了解的市场信息或私人信息，如政府不了解企业的实际经营状况．资本家不了解经理的实际能力和工作努力程度等。 这样，委托人与代理人之间的讨价还价和相互退让，最后达成双方接受的合同，以及在这个合同约束下的行动，都可以看成是具有私人信息的局中人之间的对策及对策均衡的结果。委托人与代理人之间达成的合同称为均衡合同（契约）。;代理人与委托人都面临着市场的不确定性和风险，且他们二者之间所掌握的信息处于非对称状态。 第一，委托人不能直接观察代理人的具体操作行为；第二，代理人不能完全控制选择行为后的最终结果，因为代理人选择行为的最终结果是一种随机变量，其分布状况取决于代理人的行为。由于存在该项条件，委托人不能完全根据对代理行为的观察结果来判断代理人的成绩。 ;委托人与代理人之间达成均衡合同必须满足以下三个条件： ;对于委托人来说，只有使代理人行动效用最大化，才能获得其自身效用最大化的收益，然而，要使代理人采取效用最大化行为，必须对代理人的工作进行有效的激励。;问题的转化;委托-代理理论的模型;委托-代理理论的模型;委托-代理理论的模型;委托-代理理论的模型;委托-代理理论的模型;委托-代理理论的模型;???托-代理理论的模型;委托-代理理论的模型;委托-代理理论的模型;一个委托-代理模型—生产博弈;一个委托-代理模型—生产博弈;为什么存在激励问题？;激励合同的基本模型;生产博弈;生产博弈;生产博弈-激励合同的约束条件;生产博弈;因为委托人是风险中性的，而代理人是风险规避的，帕雷托最优风险分担要求代理人不承担风险，委托人支付给代理人的固定收入刚好等于代理人的保留工资加上努力的成本。 因为委托人可以观测到代理人的选择a，只要委托人在观测到代理人选择了a1/b时就支付 ，因此代理人就一定会选择a=1/b,最优风险分担与激励没有矛盾。;生产博弈-努力水平不可观测时的最优合同;激励与努力的关系;生产博弈-努力水平不可观测时的最优合同;生产博弈-努力水平不可观测时的最优合同;激励的强度原则;激励的强度原则;非对称信息下的代理成本;非对称信息下的风险成本;非对称信息下的激励成本;;百老汇博弈;百老汇博弈;;激励相容约束为：;投资人想要以尽可能低的成本使参与约束得到满足，这意味着他想要强加给制作人尽可能少的风险，因为当风险提高时，制作人将会要求更高的预期工资。理想的状态是：w(-100)=w(+500)，此时合同提供完全保险。 以下合同提供了无风险工资和有效激励： w(-100)= w(+500)=100 w(+100)=负无穷大 以上合同满足参与约束和激励约束 在均衡时对投资人而言的合同成本为100，投资人总的预期支付为0.5(-100)+0.5(+500)-100=100;更温和的合同： 当q=100时提供低工资w1,对其余产出提供高工资w2 设效用函数为U(w)=100w-0.1w2 带入参与约束，得到充分保险的高工资为w2=w(-100)=w(+500)=100,保留效用为9000，将其带入激励相容约束 9000= 0.5U(100+50)+0.5U(w1 +50) w1=5.6 这比负无穷的惩罚要温和。;如果制作人和投资人均为风险规避的，风险分担将会改变均衡时的合同条款。为分担风险，最优合同将提供w(-100)w(+500) 百老汇博弈的一个与众不同之处，产出为-100时的工资高于产出为+100时的工资，这说明：委托人的目的是酬劳投入而不是产出。如果委托人仅仅是因为高产出而支付更多，那么他实在 酬劳自然而非代理人。人们通常认为高产出高报酬是公平的， 但百老汇博弈显示该道德观念过于简单。高努力通常导致高产出，所以高报酬通常为正确的激励，但这并不总是对的 ;另一种最常使用的合同为全盘出售，在该安排下，代理人支付给委托人固定费用而买下全部产出。由于它保留了额外努力带来的额外产出，成为剩