财务管理第九章 租赁融资ppt课件.pptVIP

（二）租金的计算方法 例1：某公司于1995年1月1日从租赁公司租入一套设 备，价值为100万元，租赁期限为5年，预计租赁期 满，设备的残值为20万元，归租赁公司所有，年利 率为10％，租赁手续费为设备残值的5％。租金每年 年末支付一次。该设备每年应支付的租金为： （二） 租金的计算方法 2. 等额年金法 等额年金法是指运用年金现值的计算原理计算每期应付租金的方法 。 P－租赁设备的现值 A－每期应付的租金 r －年利息率 f －租赁手续费率 S－租赁设备预计残值 n －支付租金期数 公式为： 式中： （二）租金的计算方法 例2：仍沿用例1的资料，假设设备残值归承租公司 所有，则承租公司每年年末支付的租金为： （二）租金的计算方法 如果设备的残值归租赁公司所有，则承租公司每 年年末支付的年金为： (三)租赁与借款购买决策 融资租赁的承租方通过签订租赁合同，在租赁 期内按期支付租金，获得资产的使用权，从现 金流量的表现形式上看，这与承租方事先借入 一笔资金购买资产，然后再逐步归还借款本息 的做法一致。 显然，承租方需要在是借款购买还是融资租 赁间做出比较和决策。 （见图1） (三)租赁与借款购买决策 租入资产 0 1 2 3 租金支出 租金支出 租金支出 借入资金购买资产 0 1 2 3 本息支出 本息支出 本息支出 图1 租赁与借款购买决策 (三)租赁与借款购买决策 租赁与借款购买决策就是要比较两种筹资方式 的成本高低，其基本步骤为： 1. 计算借款购买的成本现值 2. 计算融资租赁的成本现值 3. 比较两种筹资方式的成本现值，选择现值 较低者 （三）租赁与借款购买决策 例1 新华公司准备添设一台自动化加工设备， 设备的价值为15万元，使用期限为5年， 无残值。新华公司的债务利息为10％（税 前），所得税税率为40％。根据以上数 据，新华公司借款（逐步归还本息）购买 的成本计算为： （三）租赁与借款购买决策 年度 利息支出 本金支出 全部债务支出 借款余额 （1) （2) (3) (4)＝（2）+（3） (5) 1 15000 24569 39569 125431 2 12543 27026 39569 98405 3 9841 29728 39569 68677 4 6868 32701 39569 35975 5 3598 35976 39574 0 借款构买现金流量分析表 单位：元 表4 （三）租赁与借款购买决策 年度 折旧 可减免支出 税金减免 净先进流出 （1) (6) (7)＝（2）+（6） (8)＝0.4*（7） (9)＝（4）-（8） 1 30000 45000 18000 21569 2 30000 42543 17017 22552 3 30000 39841 15996 23633 4 30000 36868 14747 24822 5 30000 33598 13439 26135 接上表 注：因四舍五入误差，第5年的全部债务支出额与第4年略有差异 (三)租赁与借款购买决策 表4在计算借款购买成本时，按照等额年金还款方式计 算现金沉没。考虑到新华公司所得税税率为40%，故其税 后债务成本率为10％*（1-0.4）＝0.6。借款购买的现金 流出现值为： （三）租赁与借款购买决策 融资租赁现金流量分析表 单位：元 表5 年度 租金支出 租金减免 净现金流出 （1） （2） （3）＝0.4*（2） （4）＝（2）－（3） 0 40000 16000 24000 1 40000 16000 24000 2 40000 16000 24000 3 40000 16000 24000 4 40000 16000 24000 总计 200000 80000 　 若新华公司准备以融资租赁的方式获得设备的使用权，则需在每年年初支付40000元租金，分析如下： (三)租赁