2013年度大地期货宏观年度报.pdfVIP

国内经济回顾与展望：2013 年改革是最大的红利 一、2012 年整体经济状况回顾 2012 年，中国经济主要受到两方面因素的挤压，其一是来自外部环境包括： 欧洲深陷欧债危机泥潭、全球贸易规模萎缩等。其二是来自国内的一系列调控政 策，其中主要是争对房地产行业一些列调控，包括限购、加强房地产公司的资金 监管、限制房价过快上涨等。受到两方面因素的影响，2012 年中国宏观经济承 受了巨大的压力，一、二、三季度是下降的，前三季度GDP 增长分别为 8.1%， 7.6%和7.4%。 图 1：中国GDP 走势 2012 年受经济放缓需求减弱、输入性通胀减小和翘尾因素变小等影响，上 半年物价水平整体呈现下行态势，CPI 从1 月份的4.4%回落到7 月份的1.8%，8 月份回升至2%，9、10 月份又出现回落，11 月份再度回升至2%。整体CPI 的表 现来看，下半年随着GDP 下滑速度放缓CPI 也呈现出探底企稳的状态。 图2：中国CPI 和 PPI 走势 二、2012 年需求整体表现疲软 2012 年中国拉动经济的三架马车出口、消费、投资均表现疲软。出口方面： 2012 年以来，受外需放缓、成本上升和国内需求减弱等因素的影响，我国外贸 手~机 一五五五七一七一五五一 Q Q 一四七六六一一六九 九一三九八二五二一 进出口出现大幅下滑。据海关统计，1-11 月，我国进出口总值35002.8 亿美元， 比去年同期增长5.8%。其中，出口18499.1 亿美元，增长7.3%；进口16503.7 亿美元，增长 4.1%；贸易顺差 1995.4 亿美元。受欧洲经济疲软的影响，前 11 个月，中欧贸易额累计4950 多亿美元，比去年同期下降约4%，中国对欧出口下 降7%。虽然10 月份外贸数据开始反弹，但是11 月份，出口同比仅增长2.9%， 低于10 月11.6%的同比增幅，中国对发达经济体的出口在11 月普遍转弱。对美 国出口同比下滑近3% (10 月同比增长9%)，而对欧洲出口同比大跌18%(10 月同 比下跌8%)。从中可见，外部的需求依然存在较大的不稳定性。 图3：中国进出口情况 投资方面：2012 年我国固定资产投资增长有所下滑，但整体依然保持在20% 以上的增幅。前11 个月，全国固定资产投资（不含农户）326236 亿元，同比增 长20.7%，增速与1 至10 月份持平。 分地区看，1-11 月份，东部地区投资153209 亿元，同比增长18%，增速比 1-10 月份回落0.2 个百分点；中部地区投资91538 亿元，增长26.2%，加快0.2 个百分点；西部地区投资78432 亿元，增长24.2%，增速与1-10 月份持平。从 上述分地区的数据可以看出，未来我国在中西部地区的投资增长潜力还是有的。 图4；中国固定资产投资 消费方面基本保持平稳，2012 年 1 至 11 月份，中国社会消费品零售总额 186833 亿元，同比增长14.2%，扣除价格因素实际增长12%。从环比看，11 月份 手~机 一五五五七一七一五五一 Q Q 一四七六六一一六九 社会消费品零售总额增长1.47%。 图5：中国社会消费品零售总额 三、2012 年的宏观政策回顾 针对2012 年我国经济上半年呈现出逐步下滑的情况，政府也是出台了一系 列的宏观经济政策。其一是降息和降准。2012 年分别有两次降息和降准的动作， 2 月24 日和5 月18 日分别下调存款准备金率0.5 个百分点，6 月8 日和7 月6 日分别下调存款基准利率0.25 个百分点。两次降息降准后货币供应略有放宽松， 但整体来看，M1 和M2 的剪刀差仍处于偏大的状态，这表明虽然货币供应量有所 增加，但资金的活跃度偏低。 20