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* 影子银行与企业融资 史晋川 何嗣江 浙江大学金融研究院 二○一四年九月 一、影子银行概述 2007 年8 月，在美联储年度讨论会上，美国太平洋投资管理公司( PIMCO) 执行董事保罗·麦克库雷( Paul McCulley) 提出了“影子银行体系”概念，专指那些游离于监管体系之外的，与传统、正规、接受中央银行监管的商业银行相对应的金融机构 。此后不久，他又将影子银行的范围扩大到非银行金融机构体系和信用衍生品两部分。 纽约联储银行的经济学家Zoltan Pozsar 于2010 年将影子银行界定为通过广泛的证券化与抵押融资技术工具，如资产支持商业票据( ABCP) 、资产支持证券( ABS) 、抵押债责( CDOs) 与回购协议( Ｒepos) 来调解信用的中介。影子银行在信用转换、期限转换、流动性转换方面与商业银行类似。 2011 年4 月12 日，金融稳定理事会( FSB) 发表的《影子银行: 内涵与外延》报告中，从广义角度定义了影子银行体系: 指游离于传统银行体系之外的信用中介组织和信用中介业务，其期限与流动性转换，有缺陷的信用风险转移和杠杆化特征增加了系统性金融风险或监管套利风险。 二、国内的影子银行 一是具有监管套利性质的业务，如个人