深市股价波动性分析——基于参数和非参数方法-analysis of shenzhen stock price volatility based on parametric and nonparametric methods.docxVIP

摘要我国股票市场起步较晚，对外界刺激反映敏感，股价震荡幅度大。因此，股价波动性的研究对于保证股市健康发展，准确把握我国股市脉搏，建立完善的监管机制具有重要意义。本文基于深证综指的每日收盘价，利用参数和非参数方法对其收益率和波动率进行研究和分析。本文选取2001年1月2日至2010年12月31日期间的数据为样本，并分成样本期内和样本期外进行参数方法的对比分析。基于样本期内数据特点，本文结合PARCH模型和GARCH-M模型建立ARMA-PARCH-M模型，并与其他GARCH类模型进行对比分析。实证结果表明，在所有评价准则下，ARMA（3,3）-PARCH(1,1)-M模型的拟合优度最高，更为贴合深市股价在这段时间的实际波动情况，能够更加精确地描述信息冲击对条件方差的影响程度；基于样本期外数据的预测结果显示，ARMA-EGARCH-M模型的预测效果最好。本文采用非参数核密度方法和非参数核回归估计法，对深证综指的收益率和波动率特点进行分析。结果进一步证明了收益率分布尖峰厚尾的特点；我国股价波动性已具备非对称性，这与成熟股市相一致，但由于我国各项相关政策、制度体系尚不完善，仍然没有摆脱“政策市”的现实，股价波动随政策变化起伏频繁。关键词：股票价格波动性ARMA-PARCH-M模型核密度估计N-W核回归估计AbstractChinastockmarketisverysensitivetoexternalstimuli,anditsvolatilitywillreflectonthestockprice.So,theresearchonthevolatilityofthestockpriceismeaningfultoensurethehealthydevelopmentofthestockmarket,tograspthepulseofourstockmarketaccurately,toestablishacomprehensiveregulatorymechanism.BasedonthedailyclosingpriceoftheShenzhenCompositeIndex,westudythechangeofreturnandvolatilitybyparametricandnonparametricmethods.ThetimespanofthesampleisfromJanuary2,2001toDecember31,2010.Wedividethemintotwosamplesanduseparametricmethodstofitandpredict.Insidethesampleperiod,webuildARMA-PARCH-MmodelbasedonthemodelofPARCHandGARCH-M.ThefittingresultshowsthatARMA（3,3）-PARCH(1,1)-MmodelisthebestonecomparedwithotherGARCHmodlesunderseveraldifferentstandards.Outsidethesampleperiod,ARMA-EGARCH-Misthebestforprediction.Atthesametime,weusenon-parametricmethodtoanalyzereturnandvolatilityoftheShenzhenCompositeIndex.Ourresultssupporttheconclusionthatthereturndistributionhasapeakandafattail.Thestockmarkethasthesamefeatureofnon-symmetrylikethematuremarkets.Moreover,ourstockmarketnevergetridofthefactof“PolicyMarket”,thestockpriceisunstableduetothepolicychanges.Keywords:StockpriceVolatilityARMA-PARCH-MmodelKerneldensityestimationN-Wkernelregressionestimation目录第1章绪论...................................................................................................................................11.1研究背景及意义.....................................................