18年氟化工行业高景气不减.PDF

行 业 研 究 DONGXING SECURITIES 18年氟化工行业高景气不减 2018 年 06 月29 日 看好/维持 东 ——基础化工行业深度报告 基础化工 深度报告 兴 证 券 投资摘要： 分析师： 股 廖鹏飞 我们认为2018 年氟化工行业有望延续景气。近年来制冷剂产能持续退出，自17 份 010 liaopf @dxzq.net.cn 年开始，受上游萤石供给收缩、中游HF 制冷剂环保高压去产能影响，整个氟化 有 工产业链产品价格中枢持续上移。我们判断未来在长江沿岸环保整治、退城入园 执业证书编号: S1480517090001 限 等支撑下，环保压力只增不减、供给持续收缩，氟元素终端需求较为强势，产业 刘宇卓 公 链景气将继续维持。 010 liuy uzhuo@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480516110002 司  萤石资源稀缺、政府限产，环保高压压缩产量。萤石为不可再生资源，按 张明烨 证 现有披露我国萤石储量仅够开采11 年，为全球回采比最低的国家；政府自 0755 zhang_my @dxzq.net.cn 券 2003 年已明令禁止不再开放新的开采许可证，2016 年又将萤石列入我国的 执业证书编号: S1480517120002 的“战略性矿产名录”。此外萤石开采又属于高污染行业，逐渐加码的环保 研 政策使得萤石产量供不应求。 研究助理： 究  氢氟酸作为高危化学品，环保高压迫使中小企业退出产能，副产废酸胀库 罗四维 报 压缩产量。氢氟酸是氟化工行业的咽喉要塞，作为高危化学品，氢氟酸规 010 luosw@dxzq.net.cn 告 划进园困难，长江环保大整治以及青岛峰会合计有约50%的潜在产能可能受 到影响。副产废酸难消化，中小企业胀库现象不断。本轮氢氟酸价差提升 洪翀 明显并有望维持高位。 010 HONGCHONG@dxzq.net.cn  制冷剂供给受限，刚性需求仍在。供给端：受环保趋严影响，三代制冷剂 扩产大概率低于预期，受政策影响二代制冷剂配额持续收缩；需求端：截 行业基本资料 占比% 止18 年4 月，空调产量累计同比+12.9%，出口量累计同比+13.7%，绝对增 速较高，冰箱出口量累计同比+4.0%，此外我国庞大维修市场支撑制冷剂需 股