国债期货分析报告：政策出现明显松动，市场转向风险资产.docxVIP

一、国债期货行情合约收盘价涨跌（%）成交量持仓量CTD 券IRR 基差净基差TF1809.CFE 98.13(0.19)666918544130018.IB0.13640.60460.4108TF1812.CFE 98.27(0.17)5462110180016.IB2.18170.44990.2136TF1903.CFE 98.23(0.77IB2.41510.55910.1933合约收盘价涨跌（%）成交量持仓量CTD 券IRR 基差净基差T1809.CFE95.33(0.37)3876763527180011.IB1.93970.25870.1191T1812.CFE95.41(0.37)14203933180011.IB2.93530.2981-0.0740T1903.CFE95.050.0009180011.IB1.93970.79670.1972二、宏观面情况1、国内经济基本面图：国内 GDP 数据来源：Wind 资讯，方正中期期货研究院整理图：制造业 PMI 数据来源：Wind 资讯，方正中期期货研究院整理图：外贸数据数据来源：Wind 资讯，方正中期期货研究院整理图：投资增速情况数据来源：Wind 资讯，方正中期期货研究院整理图：消费增速下滑数据来源：Wind 资讯，方正中期期货研究院整理三、货币市场观察1、货币市场资金面图：上海银行间同业拆借利率（SHIBOR）期限2018-07-23 2018-07-20 涨跌（bp）1D 2.36202.34601.60001W 2.65802.6750-1.70002W 2.93602.9610-2.50001M 3.50303.5360-3.3000期限2018-07-23 2018-07-16 涨跌（bp）1D 2.36202.5570-19.50001W 2.65802.6990-4.10002W 2.93603.0180-8.20001M 3.50303.6080-10.5000数据来源：Wind 资讯，方正中期期货研究院整理2、公开市场操作投放图：逆回购操作分布数据来源：Wind 资讯，方正中期期货研究院整理图：逆回购操作利率数据来源：Wind 资讯，方正中期期货研究院整理图：中期借贷便利（MLF）操作利率数据来源：Wind 资讯，方正中期期货研究院整理四、债券市场1、一级市场发行收益率图：国开行新债中标利率数据来源：Wind 资讯，方正中期期货研究院整理图：国债中标利率数据来源：Wind 资讯，方正中期期货研究院整理2、二级市场收益率曲线图：国债到期收益率数据来源：Wind 资讯，方正中期期货研究院整理图：收益率曲线期限结构数据来源：Wind 资讯，方正中期期货研究院整理期限（年）2018-07-232018-07-20 点差（bp）02.0712.06340.76000.252.47252.47040.21000.52.86152.85850.30000.753.04373.0430.070013.05083.05070.010023.12523.1308(0.5600)33.23913.2430(0.3900)43.283.27840.200053.29593.290.630063.413.40690.440073.50213.500.050083.51313.50950.3600103.51863.51350.5100153.79673.78421.2500203.83553.82301.2500303.97113.95092.0200503.98693.96692.0000期限（年）2018-07-232018-07-16 点差（bp）02.07102.06170.93000.252.47252.5211(4.8600)0.52.86152.725813.57000.753.04372.99434.940013.05083.02592.490023.12523.10891.630033.23913.22201.710043.283.25292.750053.29593.272.530063.413.40150.980073.50213.481.950083.51313.48183.1300103.51863.48083.7800153.79673.77791.8800203.83553.81671.8800303.97113.97090.0200503.98693.9870(0.0100)数据来源：Wind 资讯，方正中期期货研究院整理图：中美 10 年期国债收益率利差数据来源：Wind 资讯，方正中期期货研究院整理