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* 第十一章 通货膨胀：财政方面与货币方面 第一节 政府赤字与通货膨胀： 阿根廷政府的故事（1989年） 1. 1989年初政府应付巨大预算赤字所面临的窘境 通过向公众借债来为赤字融资？ 不可能！因为其偿债能力受到公众的怀疑。 通过从国外借款来为赤字融资？ 不可能！因为旧的外债尚存在拖欠。 通过缩减政府开支或增加税收去减少赤字？ 难！因为利益集团的反对。 通过动用外汇储备来为赤字融资？ 暂时可以，因为中央银行还有30亿美元的储备。 通过向中央银行借债来为赤字融资？ 可以，因为中央银行总能合法印制钞票。 2. 1989年1月至3月政府在固定汇率下货币化赤字的行为后 果 (i) 货币化赤字间接导致外汇储备的流失 令 DEF代表以实际价值计量的 政府巨额预算赤字， 并假设高 能货币乘数为1，则政府赤字融 资等式可写为： (11.1) = 年初，政府主要通过向中央银行借债（即印制钞票）为 赤字融资，并通过动用外汇储备来维持固定汇率，但到 了3月份，政府外汇已大量流失，很难继续维持固定汇率。 为什么阿根廷政府直接向中央银行举债来为赤字融资却 变为间接 通过国际储备来为赤字融资？ [说明]： 货币供给与需求的 均衡数量为： 货币供给与需求的 均衡数量为： 货币化赤字之后 货