重庆市万盛经济技术开发区开发投资集团有限公司-.pdfVIP

公司债券信用评级报告 重庆市万盛经济技术开发区开发投资集团有限公司 2014 年度第二期7 亿元公司债券信用评级报告 评级结果： 评级观点 主体长期信用等级：AA 联合资信评估有限公司（以下简称“联合 评级展望：稳定 资信）对于重庆市万盛经济技术开发区开发投 本期债券信用等级：AA 本期债券发行额度：7 亿元 资集团有限公司（以下简称“公司”）的评级 本期债券期限：7 年 反映了公司作为重庆市人民政府批准成立的 偿还方式：公司将在债券发行第 3、4 、5、6、 市级投资公司、重庆市万盛经济技术开发区 7 年分别按照债券发行总额 20% 的比例偿还债 （以下简称“万盛经开区”或“经开区”）唯 券本金 发行目的：城市棚户区改造项目建设 一的投融资主体，在基础设施建设、土地开发 及旅游方面具有很大的经营优势；重庆市及万 评级时间：2014 年 7 月 17 日 盛经开区经济发展迅速，财政实力不断增强， 财务数据 公司在资产注入及财政补贴等方面得到地方 项 目 2011 年 2012 年 2013 年 政府的大力扶持；万盛经开办发[2012]40 号文 资产总额(亿元) 66.23 120.58 141.10 件规定的资金返还对于公司盈利能力具有较 所有者权益(亿元) 44.25 91.11 98.38 长期债务(亿元) 11.68 13.97 25.42 强提升作用；近年来公司资产规模快速增长， 全部债务(亿元) 12.50 15.90 30.30 债务负担较轻。联合资信同时关注到，公司土 营业收入 (亿元) 2.82 8.19 6.01 地业务收入波动性较大，回款时点存在不确定 利润总额 (亿元) 1.62 4.75 2.00 性；公司资产中存货及其他应收款占比较大等 EBITDA(亿元) 1.70 4.86 2.12 因素对其信用水平带来的不利影响。 经营性净现金流(亿元) -2.57 -2.91 -18.06 营业利润率(%) 49.38 35.71 31.02 随着重庆市及经开区的发展，公司外部环 净资产收益率(%) 3.67 5.22 2.06 境有望持续向好，公司积累了丰富的土地资 资产负债率(%) 33.19 24.44 30.28 源，土地出让金返还将持续为公司带来收入， 全部债务资本化比率(%) 22.02 14.86 23.55 公司旅游业务发展良好，联合资信对公司的评 流动比率(%) 770.41 750.64 898.03 级展望为稳定。 全部债务/EBITDA(倍) 7.36 3.27 14.29 EBITDA/本期发债额度(倍) 0.24 0.69 0.30 本期债券主要用于重庆市万盛经开区棚