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财管1102班 第五组 “负”了 案情介绍 背景知识 案例分析 总结与启示 参考文献 返回 绿城中国控股有限公司，以高负债著称于世，近日有媒体称其未来一年内将有30亿元的债务需要偿还，但截至2012年6月底公司拥有的现金和银行存款只有12亿美元。为避免破产。绿城希望银行能让贷款展期。 　 截止2011年底，绿城负债率达148.7%，同比上升16.7%，集团银行结余及现金、抵押银行存款共58.8亿元，仅为上年三分之一。董事长宋卫平表示，去年最惨的时候，公司账面上只有几千万的资金。今年以来，绿城为缓解资金紧张状况，采取了引入战略投资者、转让部分项目等措施进行自救，但净资产负债率仍然高达93.5%。绿城，能否熬过这轮宏观调控还是未知数。。。。。。 案情介绍 背 景 知 识 绿城房地产集团有限公司，国内知名的房地产企业之一，专注开发系列城市优质房产品。 1995年，公司成立； 1996年以来，绿城历年房产销售额名列浙江省同行业前茅； 1998年以来，历年被金融机构评为3A级信用单位； 2004年度，“全国住宅用户满意度指数”测评活动中用户满意度、用户忠诚度双双名列第一； 2005年，转制为外商独资企业； 2006年实现销售收入74亿元； 2012年，绿城房地产上榜中国房地产500强企业榜单，并排名第23名； 背 景 知 识 返回 资本结构： 资本结构是指公司各种资本的构成及其比例关系。资本结构合理与否在很大程度上决定企业的偿债能力和再筹资能力，决定企业未来盈利能力，因而是影响企业财务形象的重要指标。 从财务融资理论来看，20世纪50年代以来，资本结构一直是现代企业财务管理的三大主题（资本结构、投资预算、股利决策）之一。现代企业财务管理的一个重要课题和领域，是如何从企业财务状况、经济效益出发，采取科学的测算方法，对与资本结构相关的诸因素进行分析，确定和选择企业最佳资本结构，并始终是企业的资本结构保持最适当的状态。 案例分析 负债 比率 流动 比率 速动 比率 案例分析 案例分析 案例分析 案例分析 财务比率•全年业绩 2011.12 2010.12 2009.12 流动比率（倍） 1.24 1.33 1.50 速动比率（倍） 0.33 0.43 0.53 长期债项/股东权益（%） 134.41 216.22 146.80 股东权益回报率（%） 21.56 15.02 10.54 资本运用回报率（%） 7.33 4.04 3.56 总资产回报率（%） 2.01 1.22 1.34 边际利润（%） 11.72 13.72 11.60 存货周转率（倍） 0.26 0.14 0.19 单位：元 案例分析 案例分析 案例分析 案例分析 案例分析 融资困难 销售回笼 难实现 资金 1.资产负债率太高，高负债压力大； 2.速动比率和流动比率低，资金流动性差； 3.资金链紧，高房地产依托，取得新的融资困难。 返回 最大限度的发挥 有限资金的潜力 高盈利 高周转 低现金投入 总结 总结 整体最优化：资金主要投向 能提高企业盈利的部门,适 当购地，关注将来发展前景 局部最优化：继续购地， 将规模扩张政策贯彻到底 总结 投资活动 筹资活动 资金回笼快的行业 资金投入较少的行业 寻找优势互补的企业合作 以投资活动为基础 总结 资金 稳健的 投资政策 稳健的 筹资政策 管理品牌输出 启示 加强自身政治 制度适应能力 为解决主要矛盾， 可以加深次要矛盾 保持环境敏感性， 适时作出战略调整 建议 1.顺应行业和宏观政策发展，在投资需求下加强融资支持； 2.信用能力可转换企业的融资能力，绿城应保持良好的信誉； 3.将金融创新与筹资渠道的创新结合起来，提高企业融资能力； 4.在负债结构中，流动负债比率相对过高，需增加非流动负债占总负债的比率，以缓解还债压力； 5.全方位考虑负债对公司的价值影响，应寻求最佳资产负债率。 参考文献 [1] 汤谷良.《公司财务管理案例评析》. 北京大学出版社. 2008年5月. [2] 刘瑛. 《公司投资管理》. 法律出版社 . 2007年10月. [3] 汤谷良. 《财务管理案例》. 北京大学出版社. 2012年7月.