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货币的时间价值 －－焦货币的时间价值 思考： 货币的时间价值是什么？ 如果现在将100元存入银行，一年后可得到110元（假设银行存款利率为10%） 我们可以看到，100元经过一年的投资，增加了10元。明显地，现在的100元比一年后的 100元价值要大一些，增加了的10元的价值就是货币的时间价值。 货币的时间价值：货币经过一段时间的投资和再投资所增加的价值。 时间就是金钱 货币的时间价值的计算 什么是终值，什么是现值？ 现在：未来某一时点上一定金额的货币在现在的价值，即本金。 终值：现在一定金额的货币在未来某一时点上的价值，即本利和。 计息方式 货币时间价值的计算 单利：只对本金计算利息，而不将以前计息期产生的利息累计加到本金中去计算利息 。 复利：每过一个计息期，要将所产生的利息加到本金中去再计算利息，俗称“利滚利”。 举例： 2008年1月1日存入银行2000元，年利率为4%，那么两年之后的本利和是多少呢？ （单利、复利） 货币时间价值的计算 单利 2000+2000*4%+2000*4%=2160元 复利 第一年的本利和为：2000*（1+4%）=2080元 不取出来，继续存在银行，第二年的本利和为：2000*（1+4%）*（1+4%）= 2163.2元 货币时间价值的计算 P----现值 ； S----终值或本利和 ； i-----报酬率或利率 ； n----计算利息的期数 复利的终值和现值 复利终值计算公式的推导 假设某人将10000元存入银行，年存款利率为6％， 经过1年时间的终值为： S1＝10000×（1＋6％）＝10600（元） 若此人不提走现金，将10 600元继续存入银行，则第二年末的终值为： S2＝10000×（1＋6％）×（1＋6％） ＝ 10000×（1＋6％）2＝11240（元） 同理，第三年末的终值为： S3＝10000× （1＋6％）2 ×（1＋6％） ＝ 10000×（1＋6％）3＝11910（元） 依此类推，第 n 年末的终值为： Sn＝ 10000×（1＋6％）n 复利终值的计算 复利终值的计算公式 S＝P*（1＋i）n 式中的（1＋i）n 通常被称为复利终值系数或1元的复利终值，用符号 (S/P，i，n) 表示。 复利终值系数可以通过查阅“复利终值系数表” 直接获得。 复利终值的计算 举例：某人将10000元投资于一项目，年回报率为10％，则经过5年后本利和是多少？ S＝P*（1＋i）n ＝ 10000×（1＋10％）5 ＝ 10000×（S/P，10％，5） ＝10000×1.611 ＝16110（元） 复利现值的计算 复利现值的计算公式 P＝S/（1＋i）n＝S*（1＋i）－n 上式中（1＋i）－n 是把终值折算为现值的系数，通常称为复利现值系数，用符号 (P/S，i，n)表示。 复利现值系数可以通过查阅“复利现值系数表”直接获得。 复利现值的计算 举例：某人拟在5年后获得本利和10000元，假设投资报酬率为10％，他现在应投入多少元？ P＝S·(P/S，i，n) P＝10000×（P/S，10％，5） 　 ＝10000×0.621 　 ＝6210（元） 名义利率与实际利率 复利的计息期不一定总是一年，有可能是季度、月或日。当利息在一年内要复利几次时，给出的年利率叫做名义利率。 实际利率和名义利率之间的关系是： 1＋i＝（1＋ r / M）M 　　式中：r—— 名义利率 　 M—— 每年复利次数 i—— 实际利率 名义利率与实际利率 举例：本金1000元，投资5年，年利率8％，每季度复利一次，求实际利率。 1＋i＝（1＋ 8％ /4）4 i ＝（1＋8％/4）4－1 　 ＝1.0824－1 　 ＝8.24％ ? 举例 某企业准备购买一设备，供应商提出现在支付设备款为40万元，延期5年后支付，设备款52万元，问：当5年期存款年利率为4%，企业应选择现在付款还是延期付款？ 若40万元存于银行，5年可得本利和： S=40×（1+4%×5）=48万元 因为：48＜52 所以：应现在支付设备款 举例 或解： 52万元相当于现在价值为： P=52/（1+4%×5）=43.33万元 因为：40＜43.33 所以：应现在支付设备款 举例 本金1000元，投资5年，利率8％，每半年复利一次，5年之后本利和为多少？ ① 实际利率 ②本利和 与现金流量贴现方法的联系 现金流贴现模型