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查出经营现金流量为负意味着什么 查出经营现金流量为负意味着什么？业内人都知道，这是一个重要的财务信号。说明企业已经很不健康了，如果发生经营现金流量为负，一定要加倍小心并究其原因。 长期经营现金流为负的公司，造血能力一般都有问题，需要全方面立体做检查。而如果现金流和营收、利润出现明显背离，也是需要深挖的信号。之前，我们在《财务魔术》中研究过类似的几个案例，今天，再添一例。 本案主角，上能电气，9月22日上会，成为近期唯一一家被证监会否决的公司。 它主营光伏逆变器，被检查出了一堆毛病。 2014-2016年，它营收为2.11、3.46、5.48亿元；净利润为2116.68、3363.19、3629.41万元；经营性现金流净额为-2210.88、-2541.48、-19.02万元。 从经营现金流延伸开挖，发现越来越多的问题。 经营现金流为负→应收账款回收慢、存货大量囤积→短期偿债能力差→独立融资能力存疑→非常规贷款、关联方资金拆借→内控制度存在缺陷。 这一连串的问题，上能电气倒是有心想解释清楚，但法子上出了不少差错，结果上会被监管层一大堆问题甩在脸上，难逃被否的命。 “经营现金流为负的，要小心了” 优塾原创，如需转载请后台回复“白名单” ━━1━━ 经营性现金流预警 账款收得慢、存货大量堆积 上能电气，主营光伏逆变器，属于新能源行业。 ▼ 2014-2016年，它营收为2.11、3.46、5.48亿元；净利润为2116.68、3363.19、3629.41万元；经营性现金流净额为-2210.88、-2541.48、-19.02万元。 体量偏小的企业上市之路本来就不好走，加上它的经营现金流连续三年都为负，监管层 ▼ 请输入标题bcd 请发行人代表进一步说明：（1）报告期内经营活动现金流净额连续三年为负数的原因和合理性；（2）应收账款和存货余额大幅增长的原因，应收账款周转率、存货周转率与同行业可比上市公司是否存在重大差异及其原因；发行人对主要客户的信用政策和实际执行情况，应收账款在信用期内回款比例较低的原因，发行人是否存在放宽信用政策扩大销售的情形；应收账款坏账准备、存货跌价准备计提是否审慎、充分； 请输入标题bcd 1）你的经营性现金流很难看啊。 2）经营现金流连续三年为负，同时应收账款飙升、存货大量堆积，怎么回事？ 3）你是不是为了扩大销售，所以给客户的信用期放长，导致账款收回慢？ 4）应收和存货金额这么大，都要提减值的，你坏账准备和存货跌价准备提的合理不？ 搞财务的都明白“现金为王”的道理。 不管利润表上的数字多好看，只要经营现金流量为负，就说明企业在经营中没有收到现金流入。 只有流出，没有流入，这样的经营长期下去，企业肯定会“营养不良”。 这也是判断企业财务状况的一个基本常识，找到经营现金流量长期为负这个线索后，回溯到资产负债表，来看它的资产情况。 其中，应收账款和存货这两个科目有些可疑。 2014、2015、2016、2017上半年，它的应收账款余额分别为1.15、1.51、2.63、3.40亿元，逐年上升；存货余额为1.83、3.11、2.52、3.45亿元。 这两个科目的和，占流动资产的比例分别为84.42%、79.11%、79.48%、78.92%，稳定高达八成左右。 关于应收账款余额高的情况，它作了解释： 一、客户主要是国电集团、华能集团、华电集团灯大集团的下属子公司，信誉较好。 二、它给客户设了信用期，一般为验收后的15-30天，最长90天。 它认为应收账款余额高没问题，但监管层可不这么认为，对它的信用期策略表示怀疑。 （关于IPO中的应收账款问题，在昨日的推文中，我们有详细分析。） 再看存货，相比应收账款，无法在短时间内变现，在现金流差的情况下竟然大量囤积，有些反常。 而对这两项资产科目的减值计提问题，也是出现此类问题公司的必问题。 可惜，关于这些，它都没有解释清楚。 ━━2━━ 债台高筑 持续盈利能力存疑 长期没有经营获得的现金流入，这会导致企业自身的经营压力越来越大，监管层很担心上能电气的持续经营： ▼ 请输入标题bcd 发行人资产负债率、流动比率、速动比率等偿债指标与同行业可比公司是否一致，资产负债结构是否合理，现金流量是否正常，是否具备独立的、充分的银行融资能力，是否存在短期偿债风险和持续经营风险； 发行人所在行业经营环境是否已经或将要发生重大变化，是否或已经对发行人持续盈利能力产生重大不利影响；相关信息和风险是否已充分披露。请保荐代表人发表核查意见。 请输入标题bcd 1）既然现金流这么差，债务情况也得挖一挖。 2）资产负债率、流动比率、速动比率，你都得给我算一下。 3）就现在这个情况，你能经营得下去吗？咋保证持续盈利能力？ 2014-2016年，它的资产负债率80.14%、84.11%、80.65%