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股权与公司治理结构 主讲人：张朝阳 股权、控股权与股权结构 股权 投资者向公司投资入股后，即成为公司股东，拥有股东权利即股权。股权是指股东在法律上所享有的各种权利的总和。 控股权 控股权是一种为拥有多数股权的控股股东所拥有并行使、主要体现支配和控制证券性质、具有很强安定性、不轻易转让、不可分散的大宗股权。 股权结构 是指在股份公司中各类股权所占有的数量、比例及相互关系。 股权 ①表决权，亦称议决权：即股东有权参加公司的最高权力机关——股东大会，并就议决事项进行表决的权力。 ②选举权：即股东有权选举或被选举为公司领导人(即董事、监事)的权利。 ③检查权：股东有权随时检查公司业务状况，监督公司的业务活动，以保证其投资的安全性和盈利性，如查阅财务帐簿等。 股权 ④股利分配权：参加股利分配是股东享有的资产受益的权利。 ⑤净资产权，又称剩余财产分配请求权：指公司清算完毕后，股东有权按持股比例对剩余财产进行分配。 ⑥股份转让权：股东有权通过适当的方式转让其全部或部分的股份，如将股票出售或抵押等。 ⑦其他合法权利：如知情权、优先认股权等。 股权与控股 控股有绝对控股和相对控股之分。 绝对控股：理论上，持股比例需达到51%即掌握了过半数的股份才能实现控股。 相对控股：实际上在股权比较分散、股本规模较大的股份公司，持股比例虽低于51%，但高于30%，也可实现有效控股。在股权高度分散的大型上市公司，控股所需持股比例甚至可以更低。 股权结构与控股 第一、股东的属性 指的是股东是什么。大致有发起人股东与非发起人股东、个人股东与法人股东、大股东与小股东、安定性股东与流动性股东、单纯盈利性股东与控股性股东、一般性股东与跟公司有特别关系的股东(指以职工持股制度、顾客持股制度等特殊方式产生的股东)之分。 股权结构与控股 第二，股权集中度 具体表现为股东数量和各股东的相对持股比例高低，既影响股东行使股东权力的动力，又标志着股东行使股东权力的资源与能力。 第三，控股权归属 这是股权结构的核心问题。其不同安排状况对企业性质、治理结构、经营绩效等有很大影响。 股权与股权结构 根据第一大股东持股比例，可以将股权结构分为三种类型： 股权高度集中：第一大股东拥有50%以上的股权 股权相对集中或相对分散：第一大股东持股比例介于20%-50%之间 股权高度分散：第一大股东拥有不足20%的股权 股权与管理 微软上市时，盖茨持股45%，另一位创始人Allen持股15%，盖茨一股独大。 任正非持有华为股权的比例是1.01%。 美国模式的董事会结构 董事会 单层模式治理机制 日本的公司治理结构制度 德国的公司治理结构制度 同股同权 vs 同股不同权 同股同权： 股东会会议由股东按照出资比例行使表决权。也就是说，假设A有10%的股权，那A就有10%的投票权，不会是9%，也不会是11%。 同股不同权： 股东会会议由股东按照出资比例行使表决权；但是，公司章程另有规定的除外。