贵金属月报：展望风险的季节性上涨.docxVIP

2018-07-29 PAGE 2 2018-07-29 PAGE 2 / 12 贵金属 7 月走势回顾与 8 月展望 我们认为对于国际金银价格而言，7 月市场对于牛市的证伪比较重要。从技术上而言，假定 7 月最后两个交易日的状态不变，7 月的国际金价已经跌破了 2016 年以来的上行趋势，未来快速下行的风险在上升。但是就短期而言，我们认为伴随着风险事件的继续发酵，金银价格短期存在回踩确认的过程。 图 1： 国际金价 7 月走势——跌破上行状态 图 2： 国际银价 7 月走势——弱势依旧 2000 50 1800 40 1600 30 1400 20 1200 1000 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 10 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 数据来源：Bloomberg Wind 华泰期货研究院 数据来源：Bloomberg Wind 华泰期货研究院 7 月金银市场回顾 毫无疑问的，在美国经济上半年表现出强劲增长的基础上，市场继续增加对于美元资产的配置，从而削弱了贵金属的对冲需求。7 月份公布的美国经济数据显示，美国经济处在历史最佳表现上—— 2018 年二季度美国实际 GDP 环比折年率增长 4.1%，特朗普称“随着贸易协议一个个到来，我们会得到比这些高得