全球经济成长减缓下的欧债问题走向-国际经济情势双周报-中华经济.DOC

PAGE 8　國際經濟情勢雙週報　第 1769 期 國際經濟情勢雙週報　第 1769 期　 PAGE 9 壹、專題分析 全球經濟成長減緩下的歐債問題走向 靖心慈 中華經濟研究院臺灣WTO中心副研究員 侯真真 中華經濟研究院國際經濟所特約研究員 一、全球經濟成長速度預期持續減緩 （一）已開發國家2008~2011年經濟成長幅度減緩 從國內生產毛額走勢顯示（參見圖1至圖4），美國、英國、歐元區和日本在2008~2011年經濟成長幅度減緩。國際機構預期這些高收入國家的經濟成長將會繼續疲軟，因為這些國家仍然需要持續修復受損的金融部門和過度擴張的資產負債表。先進國家成長幅度雖然減緩，美國、英國、歐元區在2010和2011年仍維持小幅成長，日本則是出現負成長。這段期間全球經濟的成長主要是仰賴開發中國家來支撐，其中，又以中國大陸的表現最具代表。（參見圖5） 圖1　美國國內生產毛額圖 圖2　英國國內生產毛額圖 圖3　歐元區國內生產毛額圖 圖4　日本國內生產毛額圖 圖5　中國大陸國內生產毛額圖 （二）國際預測機構對2012~2013年的經濟展望 國際預測機構在2012年因為經濟情況變化快速，而對全球2012~2013年經濟展望進行不斷下調的動作。這可以從國際貨幣基金（IMF）、環球透視公司（IHS Global Insight, Inc., GI）、亞洲開發銀行（Asian Development Bank, ADB）、世界銀行（World Bank）和經濟合作暨發展組織（OECD）五大機構年內不同時點的預測結果相比得知。（參見表1） IMF於2012年4月分析，假設歐元區前景改善；全球信貸及石油市場緊張局勢的風險緩解；美國政策制定者能夠阻止財政懸崖的出現，並能夠顯著推進財政可持續性的全面計畫。在此情境下，2012-2013年全球經濟成長率預計會達到3.5%和4.1%。2012年7月分析指出，全球經濟復甦出現進一步疲軟跡象，歐元區周邊經濟體的金融市場和主權壓力加大，一些主要新興市場經濟體的成長低於預期。這些變化使全球經濟前景出現小幅度倒退。2012年10月分析指出，對於歐元區和美國的假設可能再次無法實現，財政緊縮政策和金融體系仍無法有效發揮作用，抑制先進國家的經濟成長，進而透過貿易和金融管道影響到新興市場和開發中經濟體。因此，預期2012~2013年全球經濟成長率調降成3.3%和3.6%。 美國經濟預測機構環球透視公司（GI）指出2012年困擾歐美的問題有民間部門去槓桿化（private-sector deleveraging）、公部門的財政緊縮（public-sector austerity），美國經濟會逐步復甦，歐洲經濟前景不太樂觀，中國大陸經濟成長速度減緩並考驗其政府的操作能力。如果歐洲經濟只有温和衰退、中國大陸經濟成長減速不會硬著陸，那麼全球經濟成長僅會由2011年的3.0%降至2012年的2.7%，否則經濟衰退就會出現；2013年預期成長3.6%。2012年第二和三季經濟表現不佳，直到第四季，美國和中國大陸經濟復甦力道回升，英國經濟衰退結束，歐元區呈 表1　各家國際預測機構經濟成長預測值 單位：% 機構 2010 2011 2012 2013 與上期預測差異 公布月份和對象 上期預測公布月份 2012 2013 IMF 5.3 3.8 3.3 3.6 -0.3 -0.5 10月全球 4月 GI 4.2 3.0 2.5 2.6 -0.2 -1.0 11月全球 3月 ADB 2.8 1.2 1.0 1.6 -0.1 -0.1 7月先進工業經濟體 4月 ADB 9.1 7.2 6.1 6.7 -0.8 -0.6 10月開發中亞洲 4月 WB 4.1 2.7 2.5 3.1 0.0 -0.1 6月全球 1月 OECD 3.2 1.8 1.4 1.4 -0.2 -0.9 11月OECD 5月 資料來源：各家國際預測機構網站。 現溫和經濟衰退。雖然中國大陸出口從7月至10月強勁成長，這意味著在其主要出口市場的需求正在回升，但日本經濟前景仍不看好。GI重新預期2012~2013年全球經濟成長率由2.7%和3.6%調降成2.5%和2.6%。 亞洲開發銀行（ADB）2012年4月指出，主要工業國家因為努力緊縮財政、國內民間需求成長疲軟，所以經濟成長表現不會太好，預期在2012年美國、歐元區和日本的經濟成長分別為2.0%、-0.5%、1.9%；2013年分別為2.3%、1.0%、1.5%。歐元區債務危機依舊是全球經濟展望之主要威脅來源，亞洲受全球經濟成長環境較弱和中印成長減緩影響，所以調降經濟成長預測值。開發中亞洲經濟成長預期2012~2013年由原先的6.9%和7.3%，10月調降成6.1%和6.7%。 世界銀行（WB）分別在2012年