我国股市过度波动影响因素及其计量解析-influencing factors and quantitative analysis of excessive volatility in chinas stock market.docxVIP
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我国股市过度波动影响因素及其计量解析-influencing factors and quantitative analysis of excessive volatility in chinas stock market
承诺书
本人声明所呈交的硕士学位论文是本人在导师指导下进 行的研究工作及取得的研究成果。除了文中特别加以标注和致 谢的地方外,论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成 果,也不包含为获得南京航空航天大学或其他教育机构的学位 或证书而使用过的材料。
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(保密的学位论文在解密后适用本承诺书)
作者签名: 日 期:
南京
南京航空航天大学硕士学位论文
我国
我国股市过度波动的影响因素及其计量解析
摘 要
股市波动是股票市场与生俱来的基本属性,股市运行的理想状态不是要消除波动,而是要 实现适度波动。适度的波动性强调的是股票价格的波动不宜过于频繁,波动幅度不宜过大。我 国股票市场经过了二十年的发展,在市场结构和运行机制上存在显著的特殊性,价格波动频率 高,波动幅度大。找出股市过度波动的影响因素并对其进行计量解析,从而探寻股市过度波动 的规律,最终找到平抑过度波动的方法则是一项长期而艰巨的任务。
首先描述了股市一般波动的特征,发现影响股市波动的因素,综合一系列的文献找出影响 股市过度波动的因素,并确定研究对象。
其次通过事件研究法考察宏观政策和国内外重大事件对股市过度波动的影响。研究结果表 明,我国股市对政策和重大事件具有很强敏感性,市场对于“消息”存在预期效应,并且市场 对重大政策和事件存在较长时间和程度较深的延迟反应。因此,宏观政策变化和重大事件的影 响的累积是股市过度波动主要因素。
然后通过对输家和赢家组合的实证分析,考察投资者行为与股市波动程度之间的关系。研 究结果表明,投资者的非理性行为对于股票市场的过度波动有着密切的影响。因此,投资者行 为可以作为考察我国股市波动程度的重要指标。
根据最近研究的结果,得出结论,政府部门应该谨慎适时有效的出台干预股市的政策,面 对国内外的重大事件要及时采取行之有效的措施。减少市场的震荡频率和震荡幅度,以提高市 场的稳定性。
关键词:过度波动,影响因素,政策事件,投资者行为,实证研究
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Abstract
Stock market volatility is inherent basic attribute of the stock market, the ideal state of the stock market running is not to eliminate the fluctuations, but to moderate fluctuations. Moderate volatility is the volatility of which the stock price should not be too frequently, the volatility is not too large. Chinas stock market, after 20 years of development, there are significant particularity in the market structure and operational mechanism, the high frequency of price fluctuations, fluctuations. Identify the influencing factors of excessive volatility of the stock market and its measurement resolution, so as to explore the law of the excessive volatility of the stock market, and eventually find to stabilize excessive volatility method is a long-term and arduous task.
First describe the characteristics of the general volatility of the stock market, the factors that affect the stock market volatility, a comprehensive series of literature to identify the factors that affect the stock market to excessive volatility, and to determine the object of study
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